文/乐居财经研究院 魏薇
3月25日晚间，和泓服务（6093.HK）发布2019年度业绩公告。
 
在2019年上市之初，就因管理规模较小、对母公司依赖严重等问题而被诟病。上市后的第一份年报，并没有出现过多亮眼的数字。
 
营收增速放缓，净利润下滑至历史低位
 
2019年度，公司实现总收入2.48亿元，同比增长10.6%。整体收入的增加主要由于来自物业管理服务的收入增加以及非业主增值服务，其中，来自非业主增值服务的收入同比增加85.9%。2018年，和泓服务的营业收入为2.24亿元，同比增长14.29%。从历年营收数据来看，增速下滑严重。
 

毛利润由2018年的8050万元增加4.5%至2019年的8410万元，毛利率由35.9%下降至33.9%。在上市之后，和泓服务通过收购扩大业务规模，导致毛利增加。同时，现有物业管理项目的新建设阶段完成及物业管理项目数量增加导致分包成本增加，毛利率下降。
 
期内实现净利润1379.3万元，同比下降18.3%，净利润率也由7.5%降至5.5%。对于净利润的下滑，主要是由于行政开支较2018年大增31%至5235.3万元。上市相关开支增加约600万元，行政开支中的专业费用增加约490万元。据招股书，2016-2018年间，净利润分别为1873.4万元、2187.0万元、1688.6万元，此次净利润水平跌到了历史最低点。

刚刚披露年报的保利物业，其在2019年的净利润率为8.5%,同比增加0.5个百分点；永升生活服务的净利润率为13.26%，同比增加3.96个百分点；碧桂园服务在2019年的净利润率为17.8%，雅生活服务为25.2%。相比之下，和泓服务的净利润水平不仅在走下坡路，且已近乎处于行业末位。
 
其他收入贡献了67%的净利润
 
2019年，贸易及其他应收款项仅剩不到2018年的一半。贸易应收款项由2018年底的6620万元减少至2940万元，降幅达55%。其中，来自关联方的贸易应收款骤降89.46%至410万元。财报表示，贸易应收款项主要与物业管理服务及增值服务有关，在2019年加快了收款流程，导致有关物业管理费的贸易应收款项减少。
 
其他应收款项由2018年底的1890万元减少至2019年底的940万元，主要由于偿还应收关联方款项760万元以及确认2018年递延首次公开发售成本约350万元。
 
同时，2019年，和泓服务对贸易及其他应收款项的预期信贷亏损拨备进行拨回453.4万元，致使其他收入大增至927.7万元，而这笔收入占净利润的比例达67.26%。

 
流动比率增加至1.76倍
 
目前，和泓服务并无任何借款。同时因一笔收购，非流动资产总额增加约67%，资产净值增加约1倍。
 
这家于2019年7月新上市的物业公司，在资本市场成功募得资金6660万元。截至2019年底，和泓服务的银行结余及现金由2018年底的1.34亿元增加至2019年底的2.0亿元。流动资产净值由2018年的4400万元增加至2019年的1.03亿元，流动比率约为1.76倍，相比于2018年底的1.25倍有较大幅度的改善。目前，和泓服务并未借入任何有息负债。
 
聆讯后资料显示，和泓服务近7成的收入来自于物业管理服务，其中来自于母公司的物业管理服务收益占比在2016-2018年分别为97.3％、96.3％及95.9％。和泓服务表示，和泓置地在未来几年内还将是其物业管理的主要来源。
 
2016-2017年，和泓服务的总订约建筑面积分别为680万平方米、720万平方米。截至2019年底，和泓服务在中国11个城市共有36个管理项目，总订约建筑面积超过820万平方米，总收费管理面积为660万平方米。在看重管理面积的物管行业，和泓服务的规模只能算得上微量。
 
2019年12月，和泓服务拟以2960万元收购上海同进70%的股权。据悉，上海同进物业服务公司拥有不少于300万平方米的在管建筑面积，且持有江苏同进物业服务公司及上海万润物业公司各100%的股权，本次收购完成后，将进一步扩展其在长三角地区的规模。
 
2020年1月22日收购完成后，物业管理项目总数增加至70个，在管总建筑面积增加至约1190万平方米，总收费管理建筑面积约为1000万平方米。

文章来源:乐居财经研究院