作者：生菜

来源：GPLP犀牛财经

2020年3月6日，永泰生物制药有限公司（以下简称“永泰生物”）再次向港交所递交最新招股书申请上市。

据媒体报道，自2016年4月众所周知的“魏则西事件”后，中国CFDA明确将细胞免疫治疗产品划归药品管理并出台了相关管理细则。永泰生物号称是中国首家魏则西事件后拿到CFDA临床试验IND的细胞免疫治疗企业，也是中国首家完成完整临床前研究并完成申报的细胞免疫治疗企业。

作为国内一家细胞免疫治疗生物医药公司，永泰生物于2006年11月20日成立，2019年9月2日，永泰生物首次向港交所递交招股书，拟赴港上市。13年多以来，永泰生物专注于T细胞免疫治疗药物研发和商业化，主要在研产品包括EAL产品、CAR-T细胞系列、TCR-T细胞系列等。

永泰生物的核心在研产品EAL® (扩增活化淋巴细胞)在癌症治疗的临床医用方面具有逾10年的往绩，是中国唯一获准进入实体瘤治疗II期临床试验的免疫细胞产品，为预防早期肝癌复发及延长早期肝癌患者无复发生存期及总生存期。

最新招股书披露，永泰生物的产品管线如下：

来源：永泰生物最新招股书截图

值得注意的是，和大多数在港上市药企一样，永泰生物的一路成长，亦显现出创新药研发周期长、耗资大的行业特征，目前永泰生物尚未实现盈利，且亏损持续扩大。

最新招股书显示，永泰生物2018年净亏损达3489万元，2019年净亏损扩大至1.09亿元。其中，亏损主要来自研发及行政开支，2019年的研发开支由2018年的3117.2万元扩大至6197.5万元；行政开支亦增137.96%，由1166.6万元扩大至2776万元。

而在过去2018年及2019年两个财政年度，永泰生物尚未有主营收入，其部分收入主要来源于提供细胞冷冻保存服务、利息收入和补贴。

来源：永泰生物最新招股书截图

对此，永泰生物解释称，继续于研发项目上花费，可以预期未来会继续出现现金净流出，但倘若EAL®取得上市许可，在研产品于未来的销售可改善其现金流量。

然而，据GPLP犀牛财经了解，永泰生物在最新招股书披露，可能无法及时开发在研产品，同时取得监管批准;所有在研产品均处于临床前或临床开发过程中；于往绩记录期间，永泰生物产生的净亏损，无法从在研产品获取收益等。

由此可见，创新药研发犹如“下赌注”，永泰生物能否成功上市的关键在于研发成功与否，此次永泰生物再次冲刺港交所的后续如何，GPLP犀牛财经将持续关注。