财联社(上海,研究员 姚辉)讯,在油价暴跌,叠加股市走低的背景下,A股位于石油产业链上的上海石化昨日上演了“魔幻涨停”,今日股价再度封板强势录得三连板。

上海石化股价表现

大炼化或迎铁底:上海石化中长期站在油价正确的一边 股票等同于免费的原油看涨期权

中金公司最新发布的研报指出,国际油价在3月7日最新召开的OPEC会议后,截至目前最大跌幅超过1/3 以上,在目前油价水平下,我们预计中国的上游勘探开发行业可能面临全行业亏损。而此时此刻,我们看到中国国内疫情正在得到良好的控制,下游企业复产复工也在加速进行中,因此中长期来看,下游炼化行业才是油价正确的一边。同时,考虑到便宜的估值,认为上海石化现在相当于含有免费原油看涨期权,因为公司的盈利可以随着油价上涨带来的库存收益而受益,并且考虑到公司55%左右的派息率,中小股东也可以享受原油上涨带来的上行空间。

天风证券分析指出,通过复盘上一轮油价周期,石化板块上市公司股价表现(相对收益)大致可以分三个阶段:炼化公司(上海石化)股价表现领先于油价,主要原因是炼化供需周期自身修复,以及油价跌至绝对低位带来的价差修复;一体化公司(两桶油)股价表现基本与油价同步;油服公司(中海油服、海油工程)股价滞后油价。两家油服公司从2014年以来股价严重跑输大盘,一直到2019年国内七年行动计划开启新一轮上涨。

国金证券石化团队则表示,大炼化产业链各产品在产销极度低迷,库存创新高的情况下,产业链价差(时点毛利润)并没有收窄,大炼化产业链价差“死扛”不降,且保持了超过4个月的时间并逆势有所回升,说明产业链价差“铁底”区间充分经受了考验。

之后的行业供应端增速大幅下滑,需求端逐步回暖(代表70%需求的中国正在快速恢复,而代表30%需求的海外即使出现问题,也不会超过之前70%中国需求突然断崖式中断的影响)。后续量价齐升,长周期盈利持续向上可期。

而炼油行业,发改委成品油调价机制中的“地板价”40美元/桶或将再现,建议投资组合为:恒力石化、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化。

龙虎榜:游资、机构、外资三方博弈

上海石化昨晚公布的龙虎榜

而值得注意的是,除了行业基本面支撑,实力游资对于上海石化也给予了关注。3月9日龙虎榜数据显示,上海石化呈现游资、机构和外资三方博弈的状态。值得注意的是,买四、卖一和卖三席位均为一线游资,买三和卖二席位沪股通和卖五机构席位也参与其中,博弈不可谓不激烈。

隐形利好:或与投产熔喷布有关

也有分析认为,上海石化受游资关注是因为投产口罩的关键材料——熔喷布。2月23日,上海石化已紧急研发转产的熔喷无纺布专用料试产成功,每天可生产6吨,将助力新增一次性医用口罩近600万片/天。2月29日晚,随着12号生产线投入使用,开足马力每天可生产8吨口罩熔喷布专用料。

熔喷布龙头股道恩股份累计涨幅惊人