3月5日，瑞银发布研究报告，首次覆盖宝龙地产(HK.1238)并给予“买入”评级，目标价6.70港元。此次覆盖主要基于宝龙当前显著提升的商业运营能力，优势突出的商业运营 + 住宅开发业务模式，以及极具吸引力的物业开发板块估值。

  No.1

  物业开发+商业收入双轮驱动，

  业务模式极具优势

  目前，宝龙实行商业运营+住宅开发的业务模式，双轮驱动的业务模式可以帮助其以较低成本获取土地，报告预计公司2019-2021年利润年复合增长率可达28%，同时将维持较高毛利率，在同行业公司中保持领先水平。

  报告同时分析，该业务模式进入壁垒较高，同时资产周转快、资金成本低，商场也能够提供长期稳定的经营收入。以公司当前市值估算，扣除其子公司宝龙商业（9909.HK）的股权价值及投资物业租金收入估值，其物业开发板块当前估值仅为0.9倍PE，极具吸引力。

  No.2

  商场运营显著提升，租费收入稳步增长

  研究报告指出，宝龙在商场运营方面已有16年经验。2015年后，公司开始聚焦长三角，目前在长三角的土地储备占总土储的逾七成，而在其64个购物中心（包括正在建设的购物中心）中，有45个位于长三角地区。同时公司积极引入优秀的商场管理人才，商业运营业务提升显著，2015后开业的商场平均开业率达90%。

  同时，公司现有45个在营商场，预计租费收入年复合增长率约25%，对净利润贡献可达22%。

  No.3

  获纳入恒生综合大中型股指数，

  多机构看好未来发展

  此前，宝龙地产于2月12日发布正面盈利预告，正面盈利预告发布后，华泰香港及兴业证券相继发布研究报告，肯定宝龙当前发展成绩，对公司未来发展保持乐观，维持宝龙地产“买入”评级。

  2月21日，恒生指数有限公司宣布宝龙地产正式获纳入“恒生综合大中型股指数”及“恒生港股通指数”，指数将于3月9日正式生效。

  近期频获业内机构肯定，体现了资本市场对宝龙实力、各项经营指标及企业管治等的正面认可。随着指数的生效，公司的股东基础将进一步拓宽，股票流通性也将有所提升。宝龙地产将坚持稳健的发展步伐，持续为股东创造最大的利益回报。

(来源：宝龙地产控股有限公司）

文章来源:宝龙地产控股有限公司