久期财经讯，3月4日，就在美联储紧急宣布降息50个BP后——这是自2008年以来首次在会议间隙放松政策，美国国债收益率大跌。周二之前，10年期美国国债的收益率从未低于1%。跌破这一历史水平后，还不到30分钟收益率便向0.90%逼近，相当于2019年底时的一半水平。

数据来源：久期财经

该收益率在1981年达到15.84%的峰值，最近一次是在2018年10月达到3.26%，最近几周几乎每天都在下跌。

目前，美国联邦基金利率为1%至1.25%，分析师表示，接下来不是是否下调的问题，而是何时下调的问题。高盛首席经济学家Jan Hatzius认为，本月下旬和下个月美联储预计还要分别再降息25个基点。

摩根大通分析师Jan Loeys认为美国国债现在陷入了负收益率的“流沙”，最早将在今年把收益率拉向零。截止2019年12月美联储持有美债占比仅为10.04%，而非美央行持有占比则高达28.86%，其中日本和中国央行的持有量分别居第一和第二。

伴随着“负利率时代”的到来，不少投资者担心，债券收益率向负区间深化将加大对冲风险的难度，也使得债券无法像过去几十年那样提供免费“避风港”。

随着债券价格上涨，也即收益率下降，投资者预期潜在的未来收益受到最低边界的限制，而潜在的损失仍保持不变。这种预期回报的变动使得债券在接近收益率下限时对投资者失去吸引力，限制了国债“避险资产”的作用。

尽管债券负利率的下限只是分析师的假设，但可以肯定的是，负收益率进一步深化，债券对冲股市损失的有效性也在降低。

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