智通财经APP获悉，欢聚时代(YY.US)将于近日公布2019年第四季度及全年业绩。

回顾欢聚时代2019年第三季度财报，营收同比增长67.8%至68.82亿元，净利润同比下滑83.1%至1.09亿元。短视频月活用户同比增长670.6%至1.504亿。业绩增长超市场预期。

欢聚时代预计，第四季度营收将在73.2-75.2亿元之间，同比增长57.7%至62%。较市场预期高出2.1%，主要由于虎牙的指引强劲，超出市场预期4.5%。

欢聚时代的商业模式有部分吸引力在于，公司很少承担预付内容成本。像爱奇艺(IQ.US)等流媒体视频平台必须投入大量金钱资源，以生产原创电影/连续剧和获得第三方内容版权。而欢聚时代在内容方面则是依赖用户创建视频，吸引观众。该公司也向其核心直播平台上的内容支付收入分成，并赞助部分原创内容，但成本相对较低。

尽管该公司已实现稳健盈利，且仍有巨大增长潜力，但由于面对来自竞争平台、监管以及全球宏观经济逆风等方面的压力，在收入和利润实现大幅增长的情况下，其股价一直萎靡不振。

该股目前股价约为今年预期收益的11倍。分析师平均预期，欢聚时代2021年的每股收益约为7.39美元，其目前市盈率仅为这一目标的八倍。

值得考虑的因素

欢聚时代近期的销售增长得益于对新加坡视频社交平台BIGO的收购。该公司于去年3月5日宣布完成这笔价值14.5亿美元的收购，在稳定国内市场的同时，也将势力扩展到海外市场。

尽管因并购BIGO获得了巨大的销售增长，但鉴于BIGO仍在亏损运营，上季度经调整净亏损2.4亿元，实际上对公司的收益造成拖累，Q3非GAAP净利润同比下滑27.1%主要也是受此项并购的影响。不过，BIGO第三季度净亏损率环比收窄11.5个百分点至15.6%，市场预期其有望在2021年实现盈利。

公司旗下的YY直播平台在国内市场增长放缓，以及内容监管带来的潜在风险，促使公司发展业务多元化。

值得注意的是，欢聚时代目前在海外市场拥有庞大的用户基础。截至2019年第三季度末，其全球平均移动端MAU达4.7亿，其中有77.9%来自海外市场。海外通讯类工具IMO的移动MAU环比略增至2.12亿，广告收入环比增长25%。而Bigo Live移动MAU达到2190万，同比增长9.7%，用户规模创下新高。

其用户付费率仍较低，对标国内仍有提升空间，在第四季度有望进一步挖掘发达国家等高ARPU市场的用户价值，加强变现，或对业绩起到提振作用。

收购Bigo后，欢聚时代在短视频旅游获得一个快速增长的平台。而旗下Likee平台(与字节跳动的TikTok竞争)截至第三季度末的月活数已突破1亿，同比增速从Q2的的375%提升至Q3的413%。

市场预计Likee积累的大量用户基数有望在未来几个季度给直播和广告业务带来增量收入，Q4业绩也将受益于此。

考虑到海外业务发展趋势向好，预计公司在海外的市场营销投入将增加。但因其收入规模持续扩大，海外营销费用对利润率造成的压力有望逐步缓解。

欢聚时代旗下虎牙(HUYA.US)于2018年5月11日在纽交所上市。自上市以来，其实际公布的营收连续六个季度超出预期。

该公司也将于近日公布2019年第四季度及全年业绩，市场普遍预期其Q4营收为24.1亿元，上年同期为15.04亿元。预期其全年营收为83.3亿元，上年同期为46.63亿元。

电子竞技市场预计将在2019年至2025年间以20%的复合年增长率增长，2018年电子游戏行业价值近1200亿美元，微软估计全球电子游戏玩家的数量超过20亿。

因此，虎牙仍有巨大发展空间，市场预期虎牙业绩同比大增，对欢聚时代业绩也将起到支撑作用。