A股有家金瑞矿业，H股也将有家金瑞矿业，但此金瑞矿业非彼金瑞矿业。

1月31日，金瑞矿业控股有限公司 Jinrui Minerals Holdings Limited(以下简称“金瑞矿业”)向港交所递交招股书，拟香港主板上市。国金证券为其独家保荐人。

据智通财经APP了解，即将登陆港股的金瑞矿业和A股的金瑞矿业(600714.SH)简称同名，但并不是同一家企业，后者全称为“青海金瑞矿业发展股份有限公司”，主营业务是碳酸锶系列产品的研究、生产和销售。

而正在冲刺港股IPO的金瑞矿业则是来自中国广东省西部的花岗石集料生产商，其主要产品为自阳江矿场(位于中国广东省阳西县程村镇(距中国广东省阳江市西南约20公里)的露天花岗石矿场)开采及提取的花岗石集料。

运营仅一年

根据弗若斯特沙利文报告，就2018年获准产能及采矿权期限而言，金瑞矿业是广东省西部最大的花岗石采石场，采矿权期限也为最长。

不过，翻阅金瑞矿业的发展历史，其生产经营历程并不长。2015年9月，金瑞矿业成立了一间中外合资经营企业——阳江金瑞，作为其主要营运实体。直到2018年4月，阳江金瑞才从中国阳江市国土资源局获得阳江矿场的采矿许可证，有效期至2038年9月10日止，许可采矿面积约0.407平方公里，获准最高产量为每年90万立方米。

根据独立技术报告，按JORC准则编制的截至2019年12月31日阳江矿场的估计资源总量为38.7百万立方米，包括控制资源量36.4百万立方米及推断资源量2.3百万立方米。根据目前获准的最高产量每年90玩立方米计算，阳江矿场的矿石储量估计可供开采约16.9年。由此，金瑞矿业一跃成为广东省西部最大的花岗石采石场，采矿权期限也最长。

不过，从2020年1月31日，即金瑞矿业向港交所提交上市申请往前推算，其阳江矿场至今的运营时间还不到一年。据智通财经APP了解，2019年3月以前，阳江矿场一直处于施状态，此后才开始投入试生产。期间，金瑞矿业将现场采矿及破碎作业和爆破相关作业均外包予分包商(独立第三方)。

因此，金瑞矿业从2019年才开始记录经营成果。招股书显示，2017财年、2018财年和2019财年，金瑞矿业的营业收入分别为人民币 0元(单位下同)、0 元和 5492.0 万元，相应的净利润分别为 56.9 万元、-350.6 万元和 -244.8 万元。

据智通财经APP了解，随着阳江矿场的投产，金瑞矿业的亏损有所收窄，但由于阳江矿场目前仍处于发展初期，未来仍需要大量的资本投入。根据金瑞矿业的开发计划，其将继续实施阳江矿场的开发计划，预计年开采能力将于2020年至2022年，分别增至80万立方米、90万立方米及200万立方米。

金瑞矿业进一步指出，为加快开发计划进度，计划向中国阳江市国土资源局申请将最高年产能由每年由90万立方米增至200万立方米。这意味着，金瑞矿业在2022年将实现100%的投产率。

负债前行

为了后续的发展，金瑞矿业不得不负债前行。

招股书显示，2019财年，金瑞矿业的资产负债率高达113.1%，主要是由于来自独立第三方的其他借款，即来自其股东及董事的借款。

因此，经营不到一年，金瑞矿业便急于赴港上市，也是迫于资金压力。金瑞矿业在招股书中透露：“倘我们无法从营运中产生足够收入，或无法维持足够的现金及融资，则未必有足够的现金流量为业务提供资金，财务状况及经营业绩或会受到重大不利影响。”

除此之外，阳江矿场作为金瑞矿业有且仅有的的采矿项目，亦是其绝大部分经营收入及现金流量的来源，为其业绩支柱。若阳江矿场出现难以预测的灾害，金瑞矿业的日常运营将会受影响，经营业绩也将因此遭受冲击。例如，疫情来袭，我国各省市地区发布了延长2020年春节假期的通知，采矿行业上下游也被迫停止运作。

此外，根据目前获准的最高产量每年90玩立方米计算，阳江矿场的矿石储量虽然可供金瑞矿业开采约16.9年。但实际上，阳江矿场的矿石储量是根据多项假设作出的估算，而资源量估算所依据的诠释及推论可能证实为不准确。同时，花岗石产品的质量存在不确定因素，并容易出现变化。

因此，若阳江矿场开采的花岗石集料的产量和质量均低于预期，花岗石产品的需求及可实现价格或会下降，继而可能会对其的业务及经营业绩造成冲击。