《投资壹线》吴微

近日淘集集宣布破产，一批公司被牵连，浙江每日互动网络科技股份有限公司（300766.SZ，下称“每日互动”）就发布了公告，称公司与淘集集母公司上海欢兽实业有限公司之间的0.73亿元应收款，因陶集集破产或将无法顺利收回，相关资产存在减值风险。

资料显示，每日互动在今年年初才在创业板上市，截至2019年三季度，每日互动的净利润同比下降了37.99%。此次与淘集集之间的应收款纠纷或将让每日互动的利润进一步承压，然而每日互动的麻烦还远不止与此。

净利润下滑

资料显示，每日互动是一家专业的“数据智能”服务商，致力于为移动应用开发者提供高效的消息推送、丰富的用户画像、精确的数据统计等技术服务，服务同时积累了多维度的海量用户授权数据，通过对数据脱敏、筛选、清洗、整理，并经深度挖掘与建模后，构建了公司自己的大数据平台，并以数据技术为引擎，为各行业提供大数据解决方案，推动实现数据智能在多元经济的落地应用，是互联网创业公司，APP开发推广的重要数据供应商。

2015年后，随着摩拜、ofo等共享经济的崛起，以及淘宝带动的新零售行业的发展，近几年来，互联网创业公司无疑是个香饽饽，相关公司的融资规模与估值也在不断提高。大量资本的涌入带动了互联网创业公司们的发展，每日互动为互联网创业公司提供APP开发的数据支持，自然也分享到了资本涌入的红利。在2018年前，每日互动的营收尤其是净利润均保持着高速增长，2017年每日互动的净利润同比增长了328.08%，2016年每日互动的净利润与2015年相比也增长217.30%。

然而，随着去杠杆宏观政策的推进，一级风投市场上的资金供应量有所减少，资本的风险偏好也开始转变，热钱逐渐流入保值的低风险领域，互联网创业型公司们的资金供应量有所减少。同时，此前因资本的大量涌入，在互联网创业公司中，很多领域都存在像摩拜、ofo这样过度竞争的情况。随着热钱的减少，各个细分行业互联网创业公司们的洗牌速度被大幅加快，互联网创业公司们开始出现“二八”分化的现象，资源与资金越来越往头部公司集中，淘集集融资失败宣布破产或清算就是一个典型的案例。

在下游客户数量减少，需求减弱的情况下，每日互动的营收与净利润也出现了不同程度的下降。每日互动上市后的第一份成绩单即2019年一季度报显示，每日互动的净利润就同比下降了9.64%。截至2019年三季度，每日互动的营收同比下降了2.74%，净利润同比下降了37.99%。值得注意的是，截至2019年三季度，每日互动的应收款与2018年底相比增长了81.22%，达到了2.00亿元，此次因淘集集融资失败而存在无法顺利收回风险的0.73亿元的应收款，在每日互动应收款中的占比达36.5%。针对每日互动的应收款相关情况，《投资壹线》求证每日互动董秘办，但未获回复。

流动性承压

值得一提的是，提供APP开发数据服务、轻资产的每日互动，在下游市场调整，利润下滑，应收款暴雷的情况下，并未利用有限的资金去寻找转型突破，开发新的利润增长点，而却花重金去建自有办公楼。

2019年9月20日，每日互动发布了公告称，公司为适应公司业务规模的不断扩大，为了改善研发和办公环境，提高工作效率等多方面综合需求，计划使用自筹资金投资建设总部大楼项目，项目拟投资金额为 5.41 亿元人民币，将通过杭州个园科技有限公司具体实施。其实，在每日互动自建办公楼计划发布前，每日互动就以0.91亿元的竞标价取得了相关土地的使用权。

同时，在发布自建办公楼计划后不久，每日互动就为办公楼建设提供了相关资金。资料显示，截至2019年半年报，每日互动拥有货币资金7.03亿元，到了2019年三季度报，每日互动的货币资金减少到2.02亿元，减少了5.01亿元，与每日互动披露的自建办公楼拟投资的金额基本相符。由此可以看出，每日互动的自建办公楼项目已经启动，相关投资也将逐渐转入到固定资产之中。在每日互动投入资金自建办公楼后，每日互动的货币资金大幅减少，同时截至2019年三季度，每日互动的经营性现金流净额为负的0.86亿元，其投资活动产生的现金流量净额为负的11.40亿元，而同期每日互动的货币资金仅有2.02亿元，以此来看，每日互动的流动性存在一定的压力。

巨额股份将解禁

此外，《投资壹线》在研究每日互动的股权结构时，发现每日互动的股权较为分散。每日互动上市之前，在2015年12月、2016年3月以及2016年11月分别进行了融资与股份增发，公司对应的估值为16亿元、20亿元以及45亿元。截至日前，每日互动的市值在130亿元左右，相关增资股东目前均处于浮盈状态。

在多轮增发中，每日互动引入了近30名股东，在每日互动完成首发后，每日互动实际控制人及其一致行动人的持股比例已降至22.64%。若算上每日互动在IPO公开发行中的10%的股份，在每日互动中有67.33%的股权由增资每日互动的股东持股，这67.33%的首发股份将在2020年3月25日解禁。

值得注意的是，每日互动在多轮增资时向多名股东进行了股份增发，使得每日互动的股权较为分散，除每日互动实控人及其一致行动人外，大部分股东的持股未超过5%，多数股东持股在3%以下。因此这些股份在2020年3月解禁后，相关持股股东可以直接减持，无需进行预披露性公告。资料显示，2020年3月解禁的股份是目前每日互动流通股的6.72倍，由此来看，每日互动在2020年3月首发股份解禁前，股价将承受巨大压力，未来每日互动的股价或也将延续自2019年4月中旬开板后的下跌趋势。

不过，近日每日互动公告了其子公司杭州应景科技有限公司与国家信息中心旗下的北京国信中数投资管理有限公司成立的产业基金进行投资的近况，双方共同成立的国信云控产业基金或将为每日互动获得新利润增长点带来些许希望。（投资壹线出品）■