本文作者：十贰生团队夜谈小结

很多人觉得我是科技股的死多头，这样理解其实并不准确。价值投资最重要的是提前发掘价值，什么标的有价值就投什么标的，而无所谓是哪一类股票。不管是传统产业，还是新兴产业，不管是白马，还是斑马，只要是业绩增长与估值匹配的股票，都可以关注可以参与。

看最近的很多分析师推荐明年的投资类型，不是5g应用层面就是芯片硬核科技这些。客观的说，预期太过一致的时候，收益一定会下降，这在资本市场不是什么秘密。拿芯片行业举例，目前A股芯片行业的大部分公司全球竞争力其实一般般，而芯片行业又是一个技术快速迭代的行业，每一次技术的迭代就意味着一次行业的洗牌。有兴趣的朋友可以看下从仙童到现在谷歌的硅谷王座变幻有多残酷，有多少公司生存超过了十年。因为我们国家对科技迭代的渴望，这种淘汰只会比美股还要更加残酷。

2019年一些并购的电子股已经涨到天上去了，赚钱了还不走吗？还想业绩落地？这其实很不现实的。这么多年真就没见过几个靠并购别人把生意做大做强的企业，尤其是高科技企业，这个市场聪明人太多，消化都消化不了。

没搞明白一些电子行业研究员细致分析的摄像头增加几个，天线几根，未来业绩会多好，画面美好的不敢想象。换个思路去思考一下，难道是当下智能手机销量忽然爆发，还是手机价格会出现大幅涨价？（5G手机的普及也要落入相应价格区间，才会被大多数人接受）。总体价格下降的趋势下，你就算多根天线说不定也可能没过去一根赚的多。

说回到科技股投资，炒股既是赚业绩增长的钱，更是赚估值扩张的钱，当一个股票不能继续维持高估值时，最需要做的是卖出，而不是买入与持有，因为它最灿烂最暴利的时光已经过去了。这也是我们做科技股投资，为何要买下一个而不是现在的BAT。具体问题具体分析。

科技股就是如此，有分歧才有机会。A股从5月开始就在2800点到3000点这个区间震荡了大半年，估计还会震荡几个月。这其中企业这半年不会发生本质性变化，该发掘的目前已表现淋漓尽致了。现在很多走牛的板块多为补涨，不是真有什么价值被挖掘出来了。做投资还是要胆大心细脸皮厚，都是自己的血汗钱，别头脑一热进去了，再头脑一热，钱没了。

资本市场的认知，都有一个初识、猜疑、认可、盲从的过程，其实，这很正常，有分歧才有机会。而等到市场一致看多科技股时，就只有风险大于机会了。对于科技股投资，我们可以淡看估值，但不能忽视短期涨幅，波段操作也很重要。科技股涨起来很快，跌起来更快，死趴着不动，容易赔钱而难挣钱，即使中长线看好，也需要大波段操作。说什么都是一股脑长持的，那在一定程度上是害人，大家可以感受一下。另外，多说一点，鉴于目前情况，明年大的板块性机会十有八九来自国企改革，大家可以去挖掘一下。

团队有好的标的，也会第一时间和大家分享，感谢你的支持和关注，周末愉快。