11月29日晚间，杭州星帅尔电器股份有限公司（证券简称：星帅尔 证券代码：002860）公开发行可转换债券项目成功获得了证监会审核通过。

本次星帅尔发行可转债将募集资金不超过2.8亿元，用于收购电机行业知名企业浙江特种电机股份有限公司（下称：浙特电机） 53.24%股权以及补充流动性资金项目。

电机前景广阔，并购协同蓄势待发

览富财经了解到，浙特电机主营的电机产品是一种精密电磁装置，通过电和磁的相互作用，实现电能和动能之间的相互转换。电机作为工业领域的动力之源，其相关产品广泛地应用于家电、汽车、国防、公用设施等领域，电机行业的发展对国民经济建设、能源节约、环境保护和人民生活都起着重要的促进作用。

在整个电机行业中，白色家电领域应用电机在行业中占较大比重。根据EBS调研数据显示，2010 年至 2017 年期间，中国电机行业销售收入从 5,030.93 亿元增长至 8,884.25 亿元，年均复合增长率为 8.46%，其中超过三成的电机产品都是用于白色家电领域的生产制造。目前，整体电机行业已具备较大的市场规模，随着国民对白色家电的需求日益增长，相关电机市场也将进一步扩张，白电领域的电机发展已成必然趋势。

而本次星帅尔收购的标的方浙特电机正是一家在白电行业精耕多年的领先企业。公司主营各类电机的研发、生产、销售。其在电机领域持续了数十年的积累与研发投入，在行业内已积累较高的品牌知名度。公司一直致力于在家用电器相关领域的长期发展，现有产品覆盖冰箱、冷柜、空调、小家电等多个领域，

在市场和技术方面，浙特电机同样取得了丰硕的成果。公司永磁同步空调用压缩机电机生产销售在全国细分产业中名列前茅，系列产品电机曾列入第二、第三、第五批国家节能产品惠民工程目录，超高效压缩机电机效率达到 88%以上，通过省级科学技术鉴定，获得国家机械工业科学技术三等奖等。

星帅尔表示：浙特电机在白色家电领域的积累为本次深化合作创造了条件，本次交易将进一步加强上市公司在白色家电领域的竞争力。

并购三步走，浙特电机实力回馈

事实上，在资本市场上没有任何一起并购项目是没有风险的。对于收购方来讲，如何充分审视标的资产的价值是一起收购的关键。

览富财经注意到，在本次浙特电机的并购案中，星帅尔采用了一种“三步式”并购战略，对浙特电机的内在价值进行了充分挖掘。

2017年10月，星帅尔首次与浙特电机签署协议，收购以自有资金收购浙特电机24.98%股权，这起收购最终在2018年3月底正式完成。2018年浙特电机业绩优异，星帅尔选择在2019年初加码对浙特电机的布局，2月初成功收购其21.77%股权。两次布局完成后，公司目前持有浙特电机46.76%股权。

前两次的收购完成后，浙特电机继续展现自身强大的实力。2018年浙特电机实现营业收入2.89亿元，净利润为1210.06万元，2019年1-5月浙特电机实现营业收入1.17亿元，净利润1521.24万元，今年仅5个月就超过了去年1年的净利润。

在星帅尔2019年上半年的营收构成中，公司较往年新增电机产销业务，报告期为公司贡献营业收入1.13亿元，占总营收的33.94%。星帅尔半年报显示，上半年控股子公司浙特电机为星帅尔贡献净利润1711.01万元，占总净利润比例为33.77%。

同时，星帅尔最新的三季报也因为成功并购浙特电机部分股权使得公司业绩实现大幅增长，今年1-9月公司实现营业收入5.15亿元，同比上升49.31%，归母净利润1.14亿元，同比上涨49.31%。

从首次尝试到进一步加码，最后到发行可转债项目力求全资控股浙特电机，星帅尔的这场收购一共走了三步，足矣展现公司对这起收购的谨慎与重视，而浙特电机也用自身靓丽的业绩成功回馈给了星帅尔。

业内人士分析，目前浙特电机还有一部分潜在效益暂时未能在星帅尔的报表数据上体现，如果今年成功完成收购并实现并表，那么星帅尔2019年的整体经营业绩将进一步增厚。

星帅尔是国内白电零部件行业领先企业，在热保护器、启动器等技术领域有着丰富的经验。随着本次与浙特电机并购的可转债持续推进，公司将全面资源整合，优化产业结构，有望实现快速发展。