中金:碧桂园服务在管面积未来三年复合增长率将超25%
乐居财经讯 王泽红 11月22日, 11月22日,中金公司发布报告称,预计碧桂园服务(06098.HK)2019至2021年盈利分别为14.4亿,18.8亿和25.4亿元(分别同比增长57%,30%和35%)。维持目标价30.5港元不变,对应40倍/30倍2020/2021年市盈率和11%上行空间,重申“跑赢行业”评级。
中金公司表示,碧桂园服务有望保持快速规模扩张,保守预计在管面积2018-2020两年复合增长率将超过35%,2020-2023三年复合增长率将超过25%。长期来看,碧桂园服务的市场份额将受三大驱动力驱动而不断扩大:碧桂园集团的持续支持(估计碧桂园集团2018年在全国销售面积中的市占率约为4.8%),被验证的第三方项目获取能力(估计公司获取的第三方项目在2018年全国销售面积中的市占率约为1.9%),以及收并购实力(年初至今收并购面积约为2400万平方米)。
该行称,预计碧桂园服务社区增值服务板块收入2018-2020两年复合年均增长率将超过60%(2019年上半年同比增长79%)。长期来看,受益于入住率提高和项目密度增加,社区增值服务增长率有望持续超过在管面积增速。随着碧桂园预售和交付量的增长,预计非业主增值服务将温和增长。
另外,“三供一业”业务预计在2019-2020年将稳健发展并从2021年起开始贡献盈利。城市服务方面,随着合作城市数量和合同额的增加,收入和盈利预计将实现稳步增长(2018年相关收入超过1亿元)。
文章来源:乐居财经
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