11月20日，深圳市慧择保险经纪有限公司向美国sec递交上市招股书，拟以，代码“ HUIZ”在纳斯达克全球市场上市，募资金额不超过1.5亿美元（约合10.5亿元人民币）。

招股书显示，慧择保险经纪是一家独立在线保险产品中介和服务平台，其通过在互联网平台上分发合作的保险公司产品，并以后者支付的保险经纪费用作为主要收入来源。

截至2019年9月30日，慧择保险累计为600万名保险客户提供服务。通过慧择保险购买人寿和健康保险产品的客户平均年龄为32岁。

第三方研究报告数据称，2015年以来，中国已成为全球第二大保险市场，保险市场规模从1.7万亿快速增长至2018年的3.8万亿，年复合增长率为17％，预计到2023年将达到6.9万亿元人民币，复合年增长率为13％。

根据第三方报告，按促成的保费收入计算，慧择保险是中国最大的独立互联网长期人寿与健康保险产品代销平台。慧择保险代销的产品涵盖两个主要类别：人寿和健康保险产品及财产和意外伤害保险产品。人寿和健康保险产品包括长期健康险和短期健康险以及人寿险；财产和意外伤害保险包括旅行险、人身伤害保险以及公司保险等。

截至2019年9月30日的9个月里，慧择保险提供了约236种人寿和健康保险产品、约993种财产和意外伤害保险产品。在截至2019年9月30日的9个月中，慧择保险人寿和健康保险产品贡献了约90.6％的经纪收入。

截至2017年末、2018年末和2019年9月30日，慧择保险服务客户数量分别为370万、530万和600万名；同期，慧择保险促成的总保费收入分别为6.18亿元、9.41亿元和13.72亿元。

截至2017年末、2018年末和2019年9月30日，慧择保险分别实现营业收入2.63亿元、5.09亿元和7.35亿元；同期，公司净利润分别为-9700万元、290万元、2250万元。

截至2017年末、2018年末和2019年9月30日，慧择保险经营活动提供的净现金流分别为-8535万元、6685万元和1.45亿元。同期，公司持有的现金及现金等价物分别为4028万元、1.52亿元、2.6亿元。

截至2017年末、2018年末和2019年9月30日，慧择保险来自人寿和健康保险产品的收入为1.33亿元，5.04亿元和7.29亿元，分别占当年度总收入的50.4%、69.2%和89.8%；来自财产和意外伤害保险的收入分别为1.19亿元、1.33亿元6863万元。分别占当年度总收入的45.1%、26.1%、9.3%。

新经济IPO注意到，2019年一季度开始，慧择保险开始实现较大规模的盈利，二三季度由于股权激励支出带来净利润亏损或下降。其中，2019年二季度股权激励支出6183万元，导致亏损4062万元；2019年三季度股权激励支出1049万元，当季净利润为1610万元。

招股书显示，慧择保险客户集中度较高。截至2019年9月30日，慧择保险与97家保险合作伙伴建立合作关系，其中68家保险合作伙伴保持有效签约，包括38家人寿和健康保险公司以及30家财产和意外伤害保险公司。慧择保险主要合作伙伴包括中国人保、中国平安、太平洋保险、泰康保险、弘康人寿、三峡人寿等。

截至2018年9月30日和2019年9月30日的九个月里，按营业收入贡献计算，慧择保险最大的四个合作伙伴合计占公司总营业收入的53％和62％。

此外，慧择保险亦面对流量成本不断增加的风险。在慧择保险的业务模式里，除了少量自有流量外，大部分流量需要通过外部渠道采购。招股书显示，公司与用户流量渠道合作，将其用户流量转换为平台的客户群。通常，这种流量渠道协议需要续签一到三年。

截至2017年末、2018年末和2019年9月30日，慧择保险支付的渠道成本分别为1.45亿元、2.86亿元、4.23亿元，流量成本占公司来自间接市场全部收入的比例分别为79.8%、74.8、75.9%，可见，流量费用居高不下，平台获利空间有限。

慧择保险亦面对较大的监管风险。招股书显示，慧择保险过去曾通过无资质的销售机构、注册在其他保险机构的销售人员、或者不在任何保险公司任职的销售人员代销保险产品，并支付给后者服务费，这些行为都可能引发监管风险。截止目前，公司已经停止和上述机构和个人合作。

招股书显示，这些业务涉及到慧择保险旗下三个互联网平台，分别为www.jumi18.com（聚米，慧择保险的高端子品牌，主要提供家庭保险服务），www.qixin18.com（齐欣云服，慧择网旗下品牌之一，专注于企业级客户的云端保险解决方案。），www.xiebao18.com,（慧择网旗下品牌之一，专为企业定制行业风险管理解决方案的互联网保险服务平台）。

招股书显示，慧择保险在香港的子公司香港智选（Hong Kong Smart Choice Ventures Limited）并非香港的保险持牌机构，但曾向客户提供过保险咨询服务，这可能被香港监管部门认定为违规行为，并可能因此受到惩处。

赛富、达晨和拉卡拉先后投资

公开信息显示，慧择保险具有全国保险经纪牌照，具备保险网销资质。马存军为慧择网创始人兼CEO，1995年进入中国平安财产保险股份有限公司深圳分公司。2006年，慧择网带领团队正式创建慧择网。2011年，马存军设立深圳市慧择保险经纪有限公司。2014年，马存军又与A股上市公司焦点科技（002315）设立深圳市慧业天择投资控股有限公司，随后，慧业天择收购慧择保险经纪全部股权。

迄今为止，慧业天择共完成四轮融资。2014年12月，厦门思元投资管理有限公司投资慧业天择A轮，金额1000万人民币，思元投资隶属于赛富基金。

2016年4月，慧择保险完成B轮融资，资方包括拉卡拉旗下的考拉基金、深圳市创东方投资有限公司、万融资本旗下的嘉兴微融投资管理合伙企业（有限合伙）。

2016年7月，达晨创投的深圳市达晨创坤股权投资企业（有限合伙）参与B+轮融资；2018年7月，新余市东广源投资管理中心（有限合伙）和北京拉卡拉投资管理有限公司购买了慧业天择发行的可转换债券，其中部分债券已在2018年10月份转换成优先股。这也是慧择保险上市前的最后一轮融资。

根据招股书披露，2017年，慧业天择融资活动获得资金2350万元，来自借款。2018年，公司融资活动获得净现金流4860万元，主要来自3300万元的可转换债券以及2950万元的借款，当年公司偿还1390万元的可转换债券。截至2019年9月30日，公司融资活动使用的净现金为3300万元，主要是偿还借款2420万元以及可转换债券880万元。