11月20日晚，拼多多发布2019年第三季度财报，截至2019年9月30日，平台年活跃买家数达5.363亿，较去年同期净增1.508亿，较上一季度净增5310万，创上市以来最大单季增长。

可以说，这是本季财报最亮眼的数据之一。在流量见顶的当下，拼多多能有如此成绩也实属不易。相比之下，阿里巴巴和京东在第三季度的新增用户分别为3000万和1300万，其中京东表示70%来自下沉市场。

在APP平均月活跃用户数上，拼多多本季度达4.296亿，较去年同期增长1.979亿，较上一季增长6360万，仅次于上季度的7630万。这主要是因为与二季度（涵盖618）和四季度（涵盖双11）的电商旺季相比，三季度是电商行业传统淡季。但是活跃用户的总体基数依然很庞大，这也意味着，在传统淡季中，拼多多独立APP继续保持旺盛的获客能力。

这里需要注意的一点是，与上季度一样，本季度APP平均月活跃用户增幅同样领先于总的年度活跃买家数。

如果拼多多继续保持这一获客增长速度，那与阿里巴巴的6.93亿用户相比，之间的差距将会越来越小，由此可见，拼多多在收割了下沉市场用户后，对“五环内”市场用户的挖掘也开始取得一定的成效。

这主要是依托新电商模式的结构性成本优势，拼多多长期践行“同品最低价”策略，有效满足了最广大用户对于商品价格的基本诉求。这种策略实现了拼多多的崛起，而这种诉求也同样适用于中国新中产群体。在上市后，拼多多策略的不断升级，使得其迅速成长为主要消费渠道之一。

在Sensor Tower发布的数据中显示，2019年以来，拼多多持续领跑全球APP Store购物类榜单，成为全球苹果用户下载量最大的中国应用。

不得不说，拼多多对用户消费心理的了解之透彻，尤其是在补贴策略上，不玩套路的补贴着实抓住了用户的消费需求。今年618，拼多多启动了“百亿补贴”，帮助品牌商通过旗下热门商品迅速开拓增量市场，随后更持续了几个月时间。通过补贴的强力刺激，618期间拼多多用户日均实物订单量超过6000万单。

截至目前，拼多多“百亿补贴”入口的日活用户已经突破1亿大关，参与计划的国内外品牌超过2800家，热门补贴商品超过23000款，其中不乏苹果系列、戴森系列、Swicth游戏机、高端美妆等在内的全网最热商品。其中，拼多多在618期间卖出了30万台苹果手机，在双11则卖出了40万台，全年总共卖出了超过200万台。苹果手机在拼多多平台全年以全网最低价销售，拼多多平均为一款手机补贴了超过500块。

不过，强大的补贴背后是三季度，拼多多用于销售与市场推广费用为69.088亿元，较去年同期的32.296亿元同比增长114%，较上季度的61.037亿元增加8.051亿元。

同时，再加上平台84.726亿元的总经营费用，这就直接导致了拼多多在第三财季上的亏损。财报显示，拼多多在三季度经营亏损为27.92亿元，较去年同期的12.695亿元有所扩大。

当然，亏损已经被看做既定事实，不过，拼多多自己似乎并不在乎，补贴已经成为常态。拼多多的营销支出主要是为了扩大用户基础和提高用户参与度，即拉新和提高复购率。在财报电话会议上，拼多多创始人兼CEO黄峥还强调，拼多多的补贴计划将是长期战略，公司继续将补贴用户作为一项投资来看待，下一季度“百亿补贴”会再次提振业绩。

为什么拼多多会热衷于补贴这一策略？其实从近日发布的QuestMobile2019双11洞察报告中可以窥探一二，得益于“百亿补贴”，拼多多双11当天用户规模达到2.2亿。也就是说，双11当天共计有超过2.2亿消费者涌入了拼多多商城。

“百亿补贴”的继续可以看出拼多多的“财大气粗”，其背后还是有一定的实力基础。截至2019年9月30日，拼多多拥有现金、现金等价物和受限制现金344亿元人民币，短期投资为人民币246亿元，可动用现金总额为人民币403亿元。以此来看，即使拼多多再连续补贴几个季度都不成问题。

而除了“百亿补贴”外，包括“天天领现金”、“多多果园”等运营产品，也都通过直接回馈的方式来补贴消费者。相比双11期间其他平台的优惠政策，拼多多的这种直接的“无套路”的补贴方式更是吸引了不少用户的参与。

另外一个值得关注的数据是三季度，拼多多的研发费用进一步增长至11.272亿元，较去年同比增长240%，平台研发费用占收入比达15.0%，远高于互联网行业平均水平，拼多多技术工程师占整体员工比例始终维持在50%以上。

从农货拼购起家的拼多多，在技术探索上依然不遗余力，尤其是在人工智能、大数据技术上的探索，进一步引领着农业、制造业新一轮的技术变革。

成立四年的拼多多在资源与技术上不断加码，尤其是在“拼农货”上，打造了“农货中央处理系统”，只要输入各大产区包括地理位置、特色产品、成熟周期等信息，经由系统运算后，将各类农产品在成熟期内匹配给消费者。这背后是数百名算法工程师夜以继日的工作才取得的成果。

这个“农货中央处理系统”，一端连接着超5亿的消费者，为他们提供了大量来自全国各地产地直发的优质平价、9.9包邮的农产品，另一端连接着2.3亿农户的新型农产品产销体系。

基于领先的分布式AI技术，拼多多打造的农产品上行超短链路，正持续提升中国农产品的流通与生产效率，让产品从“最初的一公里”直接连到“最后一公里”，从农田直接到餐桌，没有任何中间商赚差价。据数据统计，拼多多在2018年实现农产品销售额653亿元。

在实际行动上，拼多多通过开设科技扶贫班，来帮助贫困地区的人群学习如何开店、如何提高店铺运营效率等，提供大量新增就业机会，践行自己的社会责任。

此外，财报显示，截至2019年9月30日的12个月期间，拼多多GMV达8402亿元，较去年同期的3488亿元同比增长144%。这个数字大概约等于京东2018年GMV的一半。

如果加上第四季度的双11、双12这样的大促，拼多多2019年的GMV将在万亿左右。可见，成立四年时间，拼多多已经成为电商赛道中一个不容小觑的竞争对手。

不过，面对聚划算、京喜对下沉市场的进一步拓展，拼多多显然是不能掉以轻心，既要守住已经打下的阵地，还要向上突破。黄峥在内部讲话中说，拼多多面临的一大挑战是商家生态丰富度不足。他想的问题是如何让用户形成“上拼多多买品牌货”的心智。所以，在短期内，拼多多的补贴还将是常态，在产品上行上助力农业、制造业转型，在消费端继续培养一二线城市用户的消费习惯。