日前，伴随着周黑鸭（01458.HK）广西·南宁特许经营签约仪式在其武汉总部的落幕，意味着周黑鸭正式打破其惯有的直营模式，意在通过特许经营的方式进一步提高市场渗透率，而广西铭和食品有限公司（以下简称“铭和食品”）也借此机会成为周黑鸭第一家特许经营商之一。

除此之外，周黑鸭还在贵州贵阳完成了特许经营商签约。自2008年周黑鸭正式确认直营连锁的经营模式而发展至今，截止2019年中旬，周黑鸭已在全国布局了1255家直营门店，广阔覆盖了湖北、湖南、上海、江苏、北京、重庆等全国17个省（直辖市）的96个城市。

而广西南宁和贵州贵阳特许经营商的加盟使周黑鸭的经营模式开启了新篇章，同时，周黑鸭还将战略布局目光投向云南、海南，目前正积极寻求同样具有良好市场渠道资源的合作伙伴，并将于明年在华南、华北市场选择优质特许经营合作商。

“直营+特许经营”的销售模式早在周黑鸭8月底发布的2019年半年报中就有所体现，“将利用该模式，进一步渗透现有市场，并策略性扩展至新的地区。”周黑鸭在半年报中表示。

数据显示，2019年上半年，周黑鸭实现营业收入约为16.26亿元，同比增长1.8%；实现归属于上市公司股东净利润约为2.24亿元，同比降幅在32%左右，净利水平处于近年来低谷，同时，2019年上半年周黑鸭新开门店84家，同期关闭门店117家，门店数量首次出现负增长，直营经营模式尽显疲态。

值得注意的是，就在不久前的11月15日，周黑鸭发布高管人员变动公告表示，曾在宝洁、欧莱雅、孩之宝等国际知名企业中担任管理岗位的张宇晨被委任为周黑鸭新的执行董事，在周黑鸭业绩低谷，直营门店首次负增长的背景下，可谓临危受命。

对于周黑鸭开启特许经营模式，新晋CEO张宇晨表示，公司此时启动特许经营有两个关键点，一方面，经过17年的积累，公司在生产、销售和供应链等方面，已经建立了扎实的基础。特别是产能方面，这两年周黑鸭在全国多地建设生产基地，产能大幅提升，缓解了长期困扰周黑鸭的产能不足问题。另一方面，在大数据建设方面，周黑鸭搭建了强大的数据系统，实现产品质量安全可追溯。

“未来五年，周黑鸭特许经营门店数量将超过现有直营门店数量，特许店和直营店在营收上的占比也将趋于平衡。”张宇晨称。

据悉，目前周黑鸭已投产工厂包括华中工厂、河北工厂和华南工厂等3座工厂，而江苏工厂和四川工厂也在建设中。

“东西南北全国五大区产能即将全部释放，这能为特许经营模式及时提供足够的供给，也能给区域产品延长货架期提供保障。”张宇晨表示。

而对于特许经营商的选择，周黑鸭方面可谓是尤为慎重。

据了解，周黑鸭将从以下四大方向对建立合作关系的特许经营商进行考量，一是必须具有优质的物业以及选址资源，保障门店良好的经营效益；二是具有连锁经营管理的成功经验和追求卓越的精神；三是具有当地社会资源，能为特许经营开始提供有力支持，保障门店经营的顺畅；四是具有足够的资金条件，能够持续高质量开发和拓展市场。

其中，良好的当地资源与足够的资金条件显的尤为重要，据周黑鸭提供的特许经营相关资料，根据城市规模不同，投入资金也有所不同，初始资金应不少于500万元。

对此，业内人士向《五谷财经》表示，周黑鸭放开特许经营模式是当前周黑鸭运营状况以及市场背景下的必然，首先是周黑鸭五大区工厂即将全部投产，有能力给周黑鸭提供稳定的产能供应，周黑鸭也需要更多的销售渠道来保障产销平衡；率先选择在广西南宁以及贵州贵阳签约特许经营商则是周黑鸭根据各方面条件综合考量，做出的精准市场投放；而更重要的是，周黑鸭的业绩低谷以及直营门店负增长等现象无不体现出当前休闲食品市场竞争的激烈程度，特许经营模式的放开在根本上则是周黑鸭巩固市场份额，提高竞争力的必然举措。

反观同样从事休闲卤制品行业，业务模式和产品都与周黑鸭相似的A股上市公司绝味食品（603517.SH）和煌上煌（002695.SZ），营收与净利均处于稳步增长中。

数据显示，2019年前三季度，绝味食品和煌上煌分别实现营业收入约为38.86亿元和16.77亿元，分别同比增长19%和15%左右；归属于上市公司股东的净利润则分别约为6.14亿元和2.12亿元，分别同比增长26%和25%左右。

相比之下，周黑鸭的业绩增速明显滞后，尤其是净利呈现下滑状态。对此，张宇晨表示，公司利润承压有几方面因素，一是战略性投资，比如产能的建设，以及大数据系统的建设；另外，成本压力也来自于直营门店房租，直营门店房租每年有所上涨。

而最早就选择加盟这一零售模式的绝味食品，在其优质供应链建设的基础上，保障了各地区门店送货的可靠性，快速实现了经营版图的扩张。

数据显示，截止2018年底，绝味食品全国门店数量高达9915家，充分利用了加盟零售模式下资本投入少、连锁经营易复制、规模扩张快的竞争优势。

国金证券在对其研报中指出，绝味食品门店数量持续提升，预计三季度新增300-350家门店，同比增长11-12%，预计全年新增门店总数已超过900家，超过全年800-1200家门店目标的下限，渠道下沉张力不断释放；同店持续高增长，预计三季度同店增加6-7个百分点，新增门店带动收入延续高增长。

绝味食品原材料成本压力逐季缓解，抵御成本波动的能力不断提升；毛利率环比改善，费用率虽略增但不改净利率提升态势。同时，目前绝味食品已参投超过20家优质产业链相关公司，前三季度实现投资收益2845万。

“绝味食品目前正逐步通过自身力量和资本市场从内向型的服务转变为开放型对外的服务，通过新项目孵化、投资并购等外延成长方式布局'美食生态圈'，此次参投并购基金为美味生态战略落地提供助力。我们长期看好公司不断强化鸭脖主业和美食生态链的护城河，强化盈利增长的可持续性。”国金证券方面表示。

中信建投也在研报中指出，绝味食品在鸭脖主业增长确定性强，过去业绩验证了公司强大的品牌管理和成本管控能力，在面临外部经济波动时仍能保持稳健展店和利润率提升；当前公司开店空间尚足，华中基地市场仍有18%强劲增长，其他区域如西南地区规模增长亮眼，预计未来3年仍可保持15%以上加快增速。

相比之下，而周黑鸭以往的直营模式虽然在产品和门店服务质量、信息及管理资源共享、以及品牌形象和影响力上更占优势，但也不可避免陷入开店及扩张速度慢、各项成本高、资金投入大以及营销调整滞后的尴尬境地。

而此番周黑鸭打破以往的直营模式，使特许经营商入局，意在通过经营模式的转变实现市场覆盖面积的扩大以及份额的提升，“中国有接近14亿人口，我们在全国只有1200多家直营门店，这一密度其实很低，渗透率还有较大提升空间。”张宇晨认为，特许经营商在当地已经有好的物业资源以及连锁运营团队等，所以特许经营模式将帮助公司更好地进行市场渗透。

对此，食品产业分析师朱丹蓬告诉《五谷财经》，这应该是周黑鸭拉近和绝味食品距离的最直接办法。“启动特许经营其实是一把双刃剑。因为在启动特许经营后，将对公司的服务体系以及质量内控体系提出更高的要求。公司应将直营和特许经营比例控制在合理范围内。”

近年来，我国休闲食品市场的迅速扩容已达到了上万亿的规模，而休闲卤制品大概也扩容到1200亿元的市场空间，但目前行业前5家公司市场占有率仅在20%左右，行业集中度较低，还有很大的市场空间等待填补，在此背景下，周黑鸭放开特许经营模式，确定“直营+特许经营”门店数量的战略目标，未来仍有较大的发展空间。