薯片、鲜虾片、芝士条、玉米卷、洋葱圈、日式鱼果……如果需要列一个属于80后、90后的“童年味道”榜单，上好佳的膨化食品们必须拥有姓名。

在那些脑子里毫无“健康”“低卡”概念的岁月里，这些咸咸甜甜的膨化食品给了我们极大的快乐和满足。拆开膨膨的包装，捧着虾片看电视，谁不说句“喔伊西”呢？

11月8日，休闲食品制造商上好佳（环球）有限公司向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。目前，上好佳方面尚未披露此次IPO的募资金额与定价。

抛开过去三年的业绩不提，招股书披露了一个关于上好佳的冷知识：和许多忠实粉丝的想象不同，上好佳并不是“国货之光”，而是一个菲律宾品牌。

招股书显示，早在1966年，菲律宾华侨夫妇施阁头与李梅芬就在当地成立了Liwayway Marketing，早期从事淀粉、咖啡、糖果及日用品分销。1975年，公司开始以“Oishi”品牌制造及分销休闲食品。

1993年，在创始人夫妇之子施恭旗的带领下，Liwayway与上海虾片厂合作，开始生产Oishi品牌鲜虾条和鲜虾片，从此敲开了中国大陆的门。紧接着，Liwayway在1996年进入了越南市场，直到今天，上好佳的主要市场依然是中国和越南。

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陷入收益困局

招股书显示，2016年-2018年，该公司分别实现收益4.75亿美元、4.79亿美元和4.91亿美元；2019年上半年实现收益2.47亿美元，较上年同期的2.43亿美元仅有微弱增长。

从数据上看，中国市场在公司营收中的占比更大，但整体却呈现出下滑态势。2016年-2018年上好佳分别实现收益3.39亿美元、3.29亿美元和3.32亿美元；2019年上半年实现1.64亿美元的营收，低于上年同期的1.67亿美元。

越南市场虽占比不如中国市场，收益却持续上扬。2016年-2018年分别实现收益1.37亿美元、1.50亿美元和1.59亿美元；2019年上半年为8331.5万美元，亦高于上年同期的7626.6万美元。

销售数据显示，越南市场销量的增长，并未能弥补中国市场销量的下滑，上好佳近三年产品销量整体呈现逐年递减的情况。直至今年上半年，中国市场实现微增，才实现整体销量的上涨。

该公司也在招股书中指出，公司收益由2016年的4.75亿美元增长3.4%至2018年的4.91亿美元，其中受越南销售增加16.5%所推动，部分被中国销售减少1.9%所抵消。“按人民币计，2016年-2018年，上好佳在中国的收益减少2.2%，其阻力来自消费者转向在线购买，及消费偏好转向更健康、更营养和更高价值产品。”

值得一提的是，与上好佳处于同行业的好丽友却实现双位数增长，2018年在中国实现收入56.07亿元，同比增长18.1%。对于2019年上半年的业绩表现，该公司相关工作人员表示，虽暂时没有具体数据，但可以肯定的是上半年处于上涨状态，“年底总盘应该比去年好，但涨幅不会太多。”

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线上销售“软弱”

上好佳在中国市场销售的另一个阻力是消费者向线上转移。

上好佳在中国的销售渠道分为经销商、直营商超客户以及电商三部分，在2018年以前，上好佳并没有自己的电商渠道，产品在线上的销售主要还是通过经销商进行。

而其中又以经销商为主要销售渠道，2016-2018年，经销商渠道销售额分别占整体营收的91.8％、89.9％和87.5％，截止2019年6月末，上好佳在中国有1249名经销商，在越南有176名经销商。

随着快递业以及淘宝、京东等电商平台的兴起，中国逐渐成为电商业务最发达的国家，目前中国市场网络营销占据主导地位，据中国产业信息网数据显示，我国网络购物规模逐年上升，预计2020年，网购在社会消费品零售额中的渗透率将超过20％。

另外，上好佳的产品基本都属于快消零食类，在当下“快经济”横行的时代，连超市都开始拓展送货上门业务了，放弃电商渠道也就等于放弃了半块市场，即使寻找代运营公司，也能让原本就不高的净利率一再降低。

于是2018年开始，上好佳开始拓展属于自己的电商渠道，包括天猫超市等线上B2B及B2C经销商、阿里零售通等线上代销超市、线下经销商的线上B2B超市以及天猫和京东等电商平台的自有旗舰店。

2019年上半年，上好佳自有电商渠道的销售额占总营收3.1％，虽然有所增长，但比重还是很低，在电商渠道方面，相较于依附淘宝等平台发家的三只松鼠等网红品牌还是差了很多。

2017、2018年，三只松鼠、百草味、良品铺子囊括了休闲零食市场的前三名，仅看天猫的品牌官方旗舰店粉丝数也能一窥品牌渠道的差距，上好佳旗舰店的粉丝数甚至不及另外三家的零头。

而横向对比来看，上好佳自营旗舰店的销量也不高，例如极具人气的“鲜虾片”，旗舰店各种组合最高销量也不过2万，而天猫超市则能轻松月售10万以上。

对此，上好佳也坦言，未来的增长也将取决于能否通过线上网络销售渠道提高销售额。

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昔日“薯条名品”前路未知

目前，上好佳旗下的产品包括香脆休闲食品、糖果及饮料三类，截止今年6月30日，公司在中国销售72种香脆休闲食品、43种糖果产品及22种饮料产品。上好佳当然拥有着一批固定粉丝：他们从小就吃上好佳，也认可上好佳产品的味道，对他们来说，一包薯条就像是时光穿梭机，拆开它就能回到小时候。问题在于，如今的膨化食品，还能像从前那样“一招鲜，吃遍天”吗？

CBNData发布的《2018跨境消费新常态年轻人群洞察报告》指出，“绿色、低脂、无添加成为年轻人零食消费的新方向，健康零食在零食消费中的占比越来越高并持续高速增长。”在如今盛行的“健康、低卡、低糖”饮食观念下，如今的消费者拿着一包膨化食品得反复掂量，看着动辄500千卡/100g的营养成分表就发怵。

在这样的情况下，老牌的食品企业都开始琢磨着怎么能迎合上新的消费趋势。在9月，旺旺就推出了旗下健康零食品牌Fix Body，品牌下有21款健康零食，包括三日早餐包等代餐、主打低糖低卡的“馋嘴系列”等等。具体的销售情况仍是未知的，但足以见得，为了满足消费者更新、更多样的要求，零食品牌们的身段有多么柔软。

当全世界消费者都想着如何“光吃不胖”时、当新的销售方式催生新的消费品牌时，上好佳或许也该想一想，在募资完成后，该如何跟上吃货的脚步？（火星财汇综合）