长租公寓服务商青客公寓近日更新招股书，披露发行区间为17到19美元，发行2,700,000ADS，预计最高募资约5100万美元，将于11月5日登陆纳斯达克。

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青客公寓2017财年、2018财年营收分别为5.23亿元、8.89亿元；青客公寓2019年前9个月营收8.98亿元（约1.3亿美元），上年同期为5.93亿元。

青客公寓2017财年、2018财年运营亏损分别为1.89亿元、4.26亿元；截至2019年6月30日，青客公寓9个月运营亏损3.47亿元（约5064万美元），上年同期运营亏损2.88亿元。

青客公寓2017财年、2018财年净亏损分别为2.45亿元、4.999亿元（约7282万美元）；

截至2019年6月30日，青客公寓9个月净亏损3.73亿元（约5436万美元），上年同期净亏损3.24亿元。

截至2019年6月30日的9个月，青客公寓的现金及等价物价值为4.5亿元（约6564万美元），上年同期为3亿元。

根据公开信息，自2016年开始，伴随政策支持和资本进入催生的热潮，一大批开发商、酒店系、中介公司、互联网创业者开始进入长租公寓市场，在短期内形成一个“供给突起”。

经过早期的粗放式发展之后，这两年，长租公寓行业迎来大洗牌，一大批不具备精细运营能力的长租公寓倒下。与此同时，资金也越来越向头部企业集中。

有分析人士认为，长租公寓不是一门好生意，比如SOHO中国董事长潘石屹曾公开表示，长租公寓很难赚钱，重资本租的物业并通过持续运营获得营收和利润，再加上大量的技术、供应链、管理、折旧等层面的成本，长租公寓的利润自然会被大幅度地摊薄。

如何看待亏损问题，何时能产生正现金流，如何平衡业务增长与实现盈利之间的关系……这些也都成为了摆在长租公寓玩家们面前的重要问题。

业内人士的另一个观点，行业目前普遍处于亏损状态，但规模化运营以及持续挖掘的增值服务等，将支撑其盈利。

按照招股书上的介绍，截至2018年12月31日，青客公寓在中国品牌长期公寓租赁市场的主要运营商中排名第三。青客公寓此次IPO募集所得资金将用于扩张所覆盖的公寓和房间数量，并投资于技术升级和基础设施改造，另有用于一般营运用途。

天眼查数据显示，青客公寓注册资本1000万人民币，法定代表人、最终受益人为青客公寓创始人金光杰。

据招股书显示，IPO前，金光杰持有青客公寓27.6%股权及97%的投票权；IPO后，金光杰持有24.7%股权及76.7%的投票权。名为Youyang Li的股东在IPO后持有青客公寓8.4%股权及2.6%的投票权。由此，集团全体董事及执行官共计持有33.1%股权及拥有79.3%的投票权。

此外，Crescent Capital Investments Ltd. and its affiliated entities则持有青客公寓27.4%股权及8.5%的投票权。

在当下资本趋势若无的背后，折射出的是长租公寓万亿的市场。

北京租房人口735万，房源总数538985套。13个人抢一套房源；

长租市场在租房市场的渗透率，不到10%；

仅2017年就有20家长租品牌公寓完成融资，金额突破418亿；

2020年租房市场规模将达2.71万亿。

数据不多，却足够让资本眼红。

“当利润达到10%时，便有人蠢蠢欲动；当利润达到50%时，有人敢于铤而走险；当利润达到100%时，他敢于践踏人间一切法律；而当利润达到300%时，甚至连上绞刑架都无所畏惧。”

100多年前的英国，马尔克斯说出的那句经典，至今仍在耳边回荡。

在长租公寓还未达到深水区之际，资本的风起云涌，四处决战，也是为了度过黎明前最后的黑暗。烧钱带来的微光，或许可以驱散黑夜最刺骨的寒冷。

但前提是，在黎明到来之前，得先活下来。

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