正荣地产(01658.HK)有投资价值吗?

2019年10月17日,据媒体报道称,正荣地产行政总裁王本龙,提交了离职申请。关于王本龙离职后的去向,业界有消息称,他或将履新新华鸿嘉信。

公开信息显示,王本龙,44岁,毕业于天津大学,主修管理工程。王正龙职业生涯经历了中建八局、中海、中南、景瑞,于2014年6月加入了正荣,任职天津置业发展有限公司总经理,5年时间升迁至正荣地产执行董事兼行政总裁。

在正荣的5年里,王本龙带领正荣地产进入千亿帝国,帮助正荣地产2018年在港股成功上市,可以说是正荣地产前进道路上的老功臣。

然而,自从正荣地产上市后的不到两年时间,已经有10多名高管离职。正荣地产高管们为什么会频繁离职呢?高管们出走会不会与公司的经营状况有关呢?

业绩增长放缓,前9月完成全年目标不到70%

上市后的正荣地产,业绩增长呈现疲势。

正荣地产于开曼群岛注册成立,2018年1月16日在香港挂牌上市,是一家主要从事房地产开发,物业租赁及商业物业管理业务。

2018年合约销售1080亿元,实现了千亿房企的目标,在规模稳步快速增长的同时,财务结构不断优化。正荣本身也在不断加强自身人才培养体系和管理梯队建设。

然而,2018年的销售业绩的辉煌,并不能代表2019年的辉煌。据2018年年报显示,正荣地产的主席报告表示2019年正荣地产要实现1300亿元的销售目标。而此时正荣地产前9个月的销售业绩900亿元,完成全年目标任务不到70%。

此外,根据2016-2019年半年报的数据显示,2019年的营业收入的增速明显放缓。2016-2019年上半年营业收入分别为54.21亿元、81.49亿元、124.61亿元、138.04亿元。

财务危机:短期偿债压力大,现金流为负


业绩增速放缓的同时,正荣地产也陷入财务的泥潭不能自拔。

2018年下半年以来,国家加大了对房地产行业的宏观调控,对于市场上的资金进入房地产行业更是进行了管控。特别是最近监管层对于一些流向房地产的资金的机构开了一系列的罚单,对房地产企业而言更是雪上加霜。

据2019年半年报显示,2019年上半年正荣地产一年内到期借款249.03亿元,应付账款95.64亿元,应交税费25.69亿元。而现金及银行结余301.37亿元,其中就包括了受限制现金45.75亿元和已质押存款4.90亿元,到最后可以用的现金不过250.72亿元,所以正荣地产短期内还有接近120亿的资金缺口。

冰冻三尺,并非一日之寒,正荣地产的现金流更是惨淡,现金流连续三年为负。2016-2018年正荣地产的经营流动现金流量净额分别为-16.6亿元、-42.39亿元、-26.64亿元。截至2019年6月30日,正荣地产的经营流动现金净额为-77.23亿元,达到了历史的峰值。

正荣地产的短期偿债压力,经营活动的现金连年为负,关键是,上市一年多的正荣地产资金问题还是没有解决,经营活动的现金缺口还在扩大,可以看出公司的财务危机渐显。

房地产行业“看空”气氛浓重

房地产行业下调趋势压力加大。

2019年以来,虽然在年初的时候,房地产行业出现过一段小阳春,但是后来就没有出现较大力度的复苏的迹象。现在房地产行业处于一个均衡状态,房企们不愿意降价,消费者们处于一个观望的状态。

近日,国内房企们为了冲业绩,纷纷采取降价促销,不过普遍遭到了消费者的白眼。从碧桂园在桂林降价,到万科在杭州一楼盘无人问津,再到绿地控股在天津降价,无疑意味着中国房地产只涨不跌的神话已经打破。

在此大背景下,高管离职,业绩增速放缓与财务危机显现,再加上宏观环境不景气,很显然,此时的正荣地产天时地利人和都没有占到优势。这将势必引起投资者的注意了。

撰文:冷勇峰

编辑:陌