本文作者：卦师

​科大讯飞的三季报出了，不少球友给我反馈了各种负面评论。很多我都没有正面回应，原因很简单。我知道偏见就像一座大山，搬不走也移不动，而最终市场会给一个企业该有的估值。短期的涨跌并不会影响一家企业的未来，比方说今天的大跌。

讯飞三季度的营收同比增长13%，增利不增收，天花板各种扣帽子扣的不亦乐乎。实际上三季报业绩说明会说的很清楚了，全年增长不会低于前三季度即24.41%增速。如果增速要做到30%附近那么四季度会完成40亿营收，这意味着全年人均营收增速超过15%，从过往的四季度净利润占比看起码净利润总额都要过12亿，前三季度如果不是那坏账拨备的1.2亿净利润增速达到120%了，1到3季度扣非增长就接近8倍。至于为何万几的坏账率水平非要拨备1.2亿那得问问刚拿了野鸡奖的张少兵。当然任你如何说还是那句话偏见就像一座大山，不仅仅把大部分投资者压在亏损的谷底，而且你搬不动也移不开。

插入行业研究员似水年华的观点：科大讯飞的季报业绩位于预告上限，扣非前后的三季度单季利润，都超过了前两个季度之和，业绩兑现的拐点得到了确认。虽然扣非利润绝对额偏低，但对于科技公司来说，趋势比当下更为重要，趋势一旦形成，业绩就会加速落地，全年净利润可能会超过10亿元。广电运通的三季报也好于预期，三季度单季业绩增速超过了30%，营收与利润增速都在加快。如果说讯飞是业绩兑现的拐点，那么运通则是业绩加速的拐点，AI转型初见成效，全年净利润预计10亿左右。除了讯飞与运通之外，先出了季报的中科创达业绩十分优秀，海康威视的季报也好于预期，这意味着整个AI板块的基本面，大概率开始景气向上了，而不仅仅是个别现象。明年投资的主流品种，就基本定在这个板块，持续深研。

至今仍然清晰记得2014年底两份分析都是厚厚一摞，一个是格力电器，一个是科大讯飞。我们对消费股没有偏见，甚至肯定的认为零售数据持续高增长一定会为整个行业股票带来巨大估值提升。现在喊茅台贵，市销率都17、18倍了如何不贵？注册账号以来基本只谈讯飞，别的票不敢多说怕我们了解不够深不够全面会有偏见，不管看多还是看空。我异常佩服很多人，一个公司的招股说明书都可以不看，年报都可以不看完依旧可以信心满满的对公司评头论足，是我我真不敢。投资不应该有偏见，任何一个公司能上市都可以说是时代产物，如果我们不进行全面客观研究就产生定论即偏见，这是极度不负责的行为，尽管盈亏自负。投资在我们的有限认知就是一场春华秋实，全面的研究，力所能及的对产品进行体验，政策跟踪，销量跟踪，各类数据汇总，实际上在与讯飞高管沟通过程中我们大部分言辞并不客气。

简单谈下关于纠正偏见的认识，读书一定要读对的书。何为对的书？沉到经济制度框架、产业结构的基础书而不是所谓速胜或者是技术那些。投资获利途径有两种，一是充分的阅历及对人性缺失修正，通过足够低买再高卖且不贪婪；另一种是充分理解并认知了政策、产业结构、公司而作出选择。第一点我认识一位兄长壁立千仞666十贰生他确实如是。第二点，遗憾至今未遇见。本身就有很多缪论，股市是一个可以投机的地方？显然不是！投机的根本是建立在大比例的盈亏比或是高杠杆，试问多少人有高杠杆的渠道或是可以设置大比例的盈亏比能力？连估值都不会，谈什么盈亏比。

更甚之有人高谈阔论做多中国，实际上何为做多中国？资本本身是冰冷甚至以成败论英雄而实质上所有价值取向是有无数个体组成的，行为才是决定格局的根本。不把层次拉太高就简单的说，多少人沉浸在高抛低吸做差价的自我满足中，实际上差价本身就是让投资体系变得紊乱的源头，个人投资者既没风控也没有程序交易，差价大概率全凭个人感知的决策何来规范。抛开虚荣心，看看账户收益又有几人能长期跑赢指数。再者喝着残羹剩饭也是做多中国，实际上祖国的特色发展路线注定大部分残羹剩饭都会食物中毒，从基础工业到外贸再到消费都是如此，下一个大概率就是地产和固定资产投资。

偏见，就像一座大山，把大部分投资者压在亏损的谷底！如果你不能全面研究，那么就选择克服人性缺点也不要再到处指指点点。就像最简单的市销率，一个市场给予充分竞争的行业或是企业天价市销率且无限包容，而新兴产业乘数增量的市销率落差视而不见，那不叫投资最多叫盲从。