10月15日晚间，北京证监局公布了最新的辅导信息情况，在信息中首次披露了罗辑思维（以下代指“北京思维造物信息科技股份有限公司”）的拟上市路线：第一，罗辑思维选择在科创板上市；第二，已经聘请中金公司担任辅导机构。目前思维造物旗下的品牌项目包括罗辑思维知识型脱口秀节目、“得到”APP等。但是究竟罗辑思维能否顺利在科创板上市？我们还真为老罗捏一把汗。

因为就在不久前，同类型的吴晓波公司巴九灵就试图“借壳”全通教育上市，但是在经历了半年的波折后还是宣告失败。吴晓波和罗振宇，是市场会经常拿出做对比的两个行业佼佼者，他们相似之处在于都是靠个人IP支撑着整个公司的内容产出。不论如何，吴晓波的折戟在一定程度上也印证了知识付费的上市不易，而这次老罗又是否能成为知识付费行业中第一个登陆诺曼底的人呢？亲们，你们怎么看？欢迎留言！

罗辑思维何处来？

    2008年中国传媒大学博士毕业的罗振宇从中央电视台辞职，他曾担任央视《经济与法》《对话》栏目制片人和《决战商场》《中国经营者》《领航客》等电视节目主持人，他的粉丝们亲切地称他为“罗胖”。他的超高人气从他的书《罗辑思维：我懂你的知识焦虑》在网络上的热销就可见一斑，读者评价为“非常不错的睡前读物！”。早在2012年，罗振宇就开始了知识脱口秀节目“罗辑思维”，那时候他还只是以视频的形式在优酷上每周播放，内容主要是自己对着话筒讲个四五十分钟，但没想到反响非常好。不仅如此，除了视频内容外，罗振宇还坚持每天早上6：30分，发布一条60秒的语音信息，还用清单分享一本好书的核心洞察。这件事他已经坚持做了2300多天了。由于他讲的东西新潮有趣，很快就吸引了大批人关注。

就这样，在微信上讲了几年后，或许老罗觉得独乐乐不如众乐乐，于是在2015年推出“得到”APP，拉一帮人在APP上一起玩耍。和菜头、李翔、刘雪枫、卓老板等一批各行业大家为用户生产优质的内容，用户可以在线付费，订阅获得相关内容。同样用户也可以在“得到大学”、“每天听本书”等板块获得各类知识内容。2017年3月，《罗辑思维》宣布改版，节目形式从视频改为音频，更新频率也从周播变为日播，并且只在得到App播出，不再对全平台分发。这种改变现在看来或许是为了稳定公司主营业务，从而对未来公司上市做好准备。

中金遥指科创板

与吴晓波的埋头苦干不同，罗振宇早在去年12月就很有前瞻性地开始接受中金公司的IPO辅导。早在2018年“罗辑思维”就已多次“被上市”，彼时老罗还极力澄清，“目前并没有这个打算。”现在来看其实在那时候“罗胖”就已经和中金公司开始了上市辅导。有投行人士表示，投行方面曾向罗辑思维提出过海外上市方案，但罗辑思维已经决定将上市地点放在A股市场，随着科创板的推出，科创板成了罗辑思维的首选。

据了解，罗辑思维与中金公司在2019年8月30日签署了《北京思维造物信息科技股份有限公司（作为辅导对象）与中国国际金融股份有限公司（作为辅导机构）关于首次公开发行股票并在科创板上市之辅导协议》。这也大力保障了思维造物能够进一步完善规范的法人治理结构和完善的运行机制，进一步加强独立运营和持续发展的能力，督促思维造物的董事、监事、高级管理人员、持有5%（含5%）股份的股东（或其法定代表人、执行事务合伙人）和实际控制人按相关监管规定全面理解境内发行上市的有关法律法规、境内证券市场规范运作和信息披露的要求，树立进入证券市场的诚信意识、法制意识，具备进入证券市场的条件，同时促进参与辅导工作的其他中介机构履行勤勉尽责义务。

     在不久后的11月即将进入正式辅导的第二阶段，此阶段的重点在于完成辅导计划，进行考核评估，协助辅导对象准备书面闭卷考试，做好首次公开发行股票申请文件的准备工作，配合思维造物制作首次公开发行人民币普通股（A股）股票并在科创板上市的申请文件。当辅导机构认为达到辅导计划目标后，将向中国证监会北京监管局报送“辅导工作总结报告”，提出辅导评估申请。待辅导验收完成后，辅导机构将向中国证监会申报发行材料。

个人IP是把双刃剑，被指无“硬核科技”

回顾罗辑思维一路走来的融资过程可谓顺风顺水。从2015年10月，罗辑思维就获得中国文化产业投资基金、启明创投、优酷土豆-合一集团和正心谷创新资本领投的1.32亿元B轮融资。到2017年7月，罗辑思维被曝出进行了一轮Pre-IPO轮次，投前估值为70亿元。其中，新股增发规模为3.7亿元，老股转让规模为5.9亿元，一共募集资金规模为9.6亿元，包括腾讯、红杉等资本参与。资料显示，2015年、2016年及2017年1季度，罗辑思维营业收入分别为1.59亿、2.89亿及1.51亿；公司净利润分别为1860万元、4462万元及3805万元，对应净利率分别为11.7%、15.5%和25.2%。

虽然取得了不错的公司业绩，但是整个公司的运作几乎都是重度依赖于实际控股人罗振宇。而如今要以上市公司标准来衡量这家公司的话，证监会要求所有A股上市公司都要业务独立，不能存在对实际控制人和关联方有重大依赖。这一要求或许会成为摆在罗辑思维上市路上的一道难关。

其次罗辑思维的主营业务广泛，换句话来说就是还不非常稳定，虽然现在“得到”确实做得不错，但是对于新兴的知识付费行业来说，不确定性非常高、投资风险也大。如果只是“罗胖”的个人IP，那么这样的公司核心竞争力就不强。再从投资者角度来说最希望看到的是罗辑思维的核心竞争力是不可复制，而且并不依赖于任何个人的。上市公司往往需要长期投资的股东，而股东们选择长期投资公司股票的时候最先考虑的就是上市公司能否持续、稳定、独立地为投资者带来收益。

另外，也有网友质疑罗辑思维作为一家“知识付费”公司凭啥登陆科创板。据IPO日报报道，分析师左剑明对其表示，“罗辑思维并不具备‘硬科技’，更多的是商业模式的创新，比如说它与出版社的深度绑定，是赚到分销的钱，从过去的线下出版的分销变为线上(的分销)，更多的是模式的创新，跟它的内容没有太大的关系。”对于罗辑思维的上市，在左剑明看来，更多的是源于背后资本推动的力量。

当然，也有人看好“罗胖”登陆科创板，认为软科技也是科技，归为科创范畴没有什么问题。那么罗辑思维到底能否成功冲击“知识付费第一股”，别忘了在文末参与投票哦。

撰文：李佳路

编辑：陌

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