摘要 7月5日，证监会表示，经查，康得新涉嫌在2015年至2018年期间，通过虚构销售业务等方式虚增营业收入，并通过虚构采购、生产、研发费用、产品运输费用等方式虚增营业成本、研发费用和销售费用。通过上述方式，康得新共虚增利润总额达119亿元。被处以60万元罚款，实控人、时任董事长钟玉被处以90万元罚款并终身证券市场禁入，这均是当前《证券法》规定范围内的顶格处罚。

　　康得新在当晚提示风险称，公司股票可能被实施重大违法强制退市，公司股票自2019年7月8日起停牌。随后，深交所表示，如证监会对*ST康得作出上述最终行政处罚决定，深交所将第一时间启动公司重大违法强制退市流程。

　　证监会已经启动对于康得新审计机构瑞华会计事务所的调查。证监会处罚委表示，康得新涉嫌信披违法违规行为持续时间很长，手段恶劣，后果严重，将对主要负责人做顶格处罚。证监会的处罚只是追责体系中的一环，随后还有刑事、民事以及诚信体系的惩戒。

　　2019年7月9日，已经被挂上“ST”帽子的康得新发布了官方公告，称公司资金紧张，旗下应该于2019年7月15日付息的“17康得新MTN002”存在不确定性。

　　这是“ST康得”自接收到《中国证券监督管理委员会行政处罚及市场禁入事先告知书》(下称“事先告知书”)之后的首份公告，这位力比“3M”，市值一度高达千亿“白马股”，怎么会在证监会的调查下，一步步从26.78元/股(2017年11月22日)的历史高位，经历数次闪崩和停牌，一直到现在3.52元/股(2019年7月5日)也无人问津，独自站在退市的边缘?

　　康得新的发家史

　　1988年钟玉凑了3万元，拉了4个人创业。这也是中关村新技术产业开发区的第一批企业，当年的500家如今是幸存了十几家，康得便是其中之一。

　　团队苦觅商机，发现当时中国的老弱病残急需一种安全的代步工具。一年后电动车面市，头一个月销量就高达200辆。这对于5人的团队来说可以说是日进斗金了。

　　然而1989年，中国经济遭遇寒流，实力弱小的民营经济首当其冲，康得的电动车火了又灭了，迅猛扩张至30多人公司几近倒闭。

　　就在军心涣散之时，钟玉在会上再一次眼冒绿光：“康得绝不会倒闭，还会盖起自己的大厦。”底下员工却满脸的不相信。

　　在钟玉的带领下，他们将电动车加装清洁设备，变成电动清洁车。产品随后走进了亚运会场馆、首都机场以及300多家电厂。订单像雪片一样飞来。

　　1998年康得大厦落成，康德神话初显。

　　同年，一直与康德合作办公产品的GBC公司，向钟玉托出了他们的核心业务——预涂膜。在当时，中国还在包装盒上广泛使用即涂膜，不仅落后还有毒。钟玉深信，预涂膜一进中国必有市场。

　　可就在康得为此投入了1500万元，甚至连生产线选址都已经确定之后，出事儿了。

　　没有任何歉意，也没有任何赔偿，GBC直接通知生产线不在中国建了。钟玉愤怒、懊悔、自尊心受挫，但却没有别的办法。

　　在从谈判的长城饭店走出来后，钟玉发誓要建立中国自己的第一条预涂膜生产线。但一家民企，怎么能填补国家产业空白呢?

　　那天开始，员工看着自家董事长不吃不喝不睡，从设备选型采购，到研制配方、锻炼工艺技术，凡事亲力亲为。大家都说，董事长的疯劲又出来了。

　　钟玉再一次完成了不可能的任务。2002年，北京昌平，预涂膜生产线建成。不得不说，即便是放到现在，2年走完全部流程几乎也是不可能的事。

　　2004年，康得参加“印刷界的奥林匹克”的德鲁巴印刷展会。一位英国的企业家将预涂膜生产商的标签撕去，混在一起，让客户评判。结果大家竟不谋而合地选了康得!

　　功夫不负有心人，钟玉对全体员工说：“有一天，我会带领你们去深交所敲钟。”这一次，大家都深信不疑，他也没有食言。2010年成功上市。

　　力比“3M”的“黑天鹅”

　　上市后康得新一度被媒体称作为“中国的3M公司”，股价曾一度飙涨至千亿元市值，被视为中小板的新材料白马股代表。

　　现如今，康得新的辉煌一去不复返。

　　7月8日，在证监会专门举行的媒体沟通会上，证监会处罚委人士常德鹏用“行为极其恶劣，后果极其严重”来形容这一案件。并因钟玉(康得新实际控制人、时任董事长)直接组织、策划、领导并实施了涉案违法行为，被处于顶格处罚，给予警告并处以90万元罚款，终身证券市场禁入。

　　然而，公众对于“90万元罚款、终身证券市场禁入”这样的惩处力度表示不满，毕竟钟玉曾是千亿市值上市公司的实际控制人，数十万对于他来说并不能起到惩戒的作用。

　　有网友遥想2001年美国安然事件，当时安然被爆出财务欺诈之后，几乎是按天活命(24天破产)。罚款罚了一堆，包括财务欺诈组织者费斯特(2380万美元)、安然CEO杰弗里·斯基林(4500万美元)、安然公司(5亿美元)，甚至还有已过世的安然创始人(1200万美元)和花旗、摩根大通、美洲银行等参与方。此外，财务欺诈组织者费斯特和安然CEO还被判了刑，一个6年，一个24年。而当时给安然做审计的安达信(当时五大会计师事务所之一)更是直接破产。

　　这一系列措施下来，才是让违规违法的人知道什么叫做“付不起的代价”。

　　不过，就康得新事件的恶劣程度来说，现有的惩罚已经是国内证监会能有的“封顶之作”了，但好在钟玉等或被其他相关部门处以其他惩治措施。

　　7月8日，证监会上市公司监管部副主任曹勇公开表示，“康得新信披违法手段极其恶劣、持续时间长、涉案金额巨大、违法情节特别严重，是严重的信披造假事件。”

　　曹勇称，根据相关退市规则，目前确定重大违法退市的追溯标准是以2015年作为起点，从该年起的上市公司造假案件，如果查出来是连续4年以上亏损，或者连续3年以上净资产为负，就触发了交易所重大违法退市红线。康得新案件目前仍在告知书阶段，若造假事实确凿，证监会将作出行政处罚，交易所将依规作出重大违法强制退市决定。

　　可以说，上市公司康得新即将成为历史。

　　日子难捱的“白马”

　　康德新的高速发展一直持续到2017年，在此期间内，康得新的经营收入从2.6亿快速增长到117.89亿元，源源不断的利好消息让股民称其为白马股。到2018年事情却发生的转折，这家高新企业饱受负面新闻影响。

　　2018年6月1日，康得新股票闪崩跌停，开始了长达五个月的停牌，在此期间内康得新进行重组收购但并未成功。

　　2018年10月29日，因涉嫌股东违规操作，私下统一行动，康得新接受证卷会调查。与此同时法院查封了康得新董事长钟玉和康德新大股东康德集团价值约7564万财产。

　　2018年康得新的三季报显示，康得新期末货币资金150.14亿元，而其在2019年1月15日公告称公司2018年发售的第一期10亿元超短期融资劵无法到期偿还，而第二期5亿元超短期融资近日到期也存在兑换风险，问讯股市波动明显，康得新股价下跌14%。除此两期融资外，康得新尚有20亿债劵未兑现，陆续至2022年7月到期。对此，康得新表现将于本月23日召开中期票据持有人会议，协商有关问题。

　　此次康得新涉及财务造假事件虽未定性，但其内部管理缺失暴露无遗，比被多家信用机构下降评级更关键的是康得新是否还有挽回的机会。内部被侵占的资金是否能追回，而其在光学膜和碳纤维领域的技术优势能否支撑企业继续运转，都吸引着投资者们的关注。

　　康德新从事的业务领域在汽车、航空、高铁等方面应用广泛，其市场份额也在不断扩大，在生产和销售范围内并未有其他问题。但此次账目金额造假或者说股东侵占公司财务，对康得新是一次重大考验。15亿元的到期债务如何解决将是其面对这次困难的第一步。

　　谁的责任谁的锅?

　　以近年来财务造假案为例，交易造假型的收入操纵层出不穷，屡现上市公司与供应商、客户、银行等外部主体相互勾结，蒙骗监管部门的稽查和注册会计师的审计。审计机构往往属于被“坑害”对象，背“执业失当”的锅。这种逻辑却在康得新事件中出现了一种奇怪现象：

　　在康得新事件曝出之后半年，7月下旬开始，瑞华突然成为市场关注的焦点。通过数据检索，对于瑞华的指向性报道系数达到8.5，远超过对于康得新的关注，康得新这一数据只有6.7。

　　蹊跷的是，在康得新事件发酵过程中，瑞华就成为众矢之的，许多文章直接呼吁“瑞华关门大吉”。似乎有许多人都认准了瑞华与康德新财务人员“勾结”进行了财务造假。

　　众所周知，审计责任和会计责任是两种不同的责任。审计机构需要承担的是审计责任，会计责任则在上市公司一方。在康得新一案中，即使“财务造假”落定，这两种责任仍需要进行司法判定。更遑论，现阶段康得新“资金挪用”还是“财务造假”还在争夺不休。

　　会计责任的一个典型案例是康美药业，2019年4月30日，康美药业发布“前期会计差错更正”。货币资金由原来的341.51亿元，调减为42.07亿元，300亿元银行存款被定义为“会计差错”，耐人寻味。

　　种种迹象显示，在康得新风险事件的走势中，仍然存在着种种未解之谜，在暗处左右事件的走势。