《投资者网》阿则日合

8月22日，金螳螂（002081.SZ）发布2019年上半年财务报告。根据报告，上半年金螳螂营收137.96亿元，同比增长26.51%；净利润11.08亿元，同比增长12.05%，每股收益为0.41元，财务保持相对稳健。只不过公司经营性现金流为-5.43亿元，与此相对应的是公司高额应收账款，数据显示，今年上半年金螳螂应收账款为203.47亿元，占总资产比重高达59.89%，上年同期为175.67亿元，占总资产比例为63.84%，长久以来高居不下的应收账款已成为公司的心病。

金螳螂成立于1993 年，总部设于苏州，主要从事建筑装饰工程的设计、施工。是国内建筑装饰行业首家上市公司。得益于地产红利和公司先发优势的资本红利，金螳螂在2013年之前保持高速发展，然而自2014年起公司增速明显换挡。2009年到2013年公司营收保持高速增长，分别为23.04%、61.67%、52.80%、37.42%、32.08%。然而到2014年公司增速开始下滑，2014到2018年公司营收增长率分别为12.35%、-9.83%、5.07%、7.12%、19.49%。

近年来，国家频繁出台房地产调控政策，抑制房地产投机炒作，地产红利逐渐消失，作为与房地产行业高度关联性的装饰行业是难免受到冲击。而行业内竞争也日益激烈，先后有亚夏股市、全筑股份等十多家完成上市，房企也开始转向存量服务，精装交房成为常态进一步挤压装饰行业生存空间。金螳螂近年来由高速发展向低速发展映射出行业周期转化，今年上半年金螳螂业绩有重回增长的趋势，与此同时公司的应收账款也大幅增加。

作为装饰行业，居高不下的应收账款已成为公司老大难题。从近几年数据看，应收账款占公司总资产近六成左右，2019那上半年金螳螂应收账款为203.47亿元，占总资产比重高达59.89%，相比之下公司营收却只有137.96亿元。2018年公司应收账款为186.08亿元，占公司总资产55.88%，2017年应收账款为180.24亿元，占公司总资产63.95%。公司应收账款常年保持较高水平，在宏观经济下行的情况下，货币资金也逐渐趋紧，这部分应收账款可能将面临坏账风险。数据显示，今年上半年公司应收账款坏账准备期末余额为15.39亿元，倘若发生坏账，势必会对公司业绩造成冲击。（思维财经出品）■