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TCL李东生发出“灵魂拷问”:业绩好为何股价低?

2019-08-15 09:16:55 来源:火星财汇   阅读量:13.26万

8月12日晚间,TCL集团公布了重组完成后的首份半年报,在剥离了消费电子、家电等智能终端资产,聚焦半导体显示及材料业务之后,TCL依然完成了2019年上半年的经营预算目标,备考口径营收与净利润均同比增长。

图片来源:TCL官网

重组之后财报亮眼

2019年4月,TCL集团宣布,完成重组剥离智能终端及配套业务,由相关多元化经营转为以半导体显示及材料业务为核心主业,并以产业牵引,发展产业金融和投资业务的高科技产业集团。

重组完成后,TCL的业绩表现一直备受市场与投资者关注,如今半年报发布,无论是对公司还是对行业,都具有“重大的历史意义”。

目前,TCL集团的主要业务架构包括半导体显示材料和产业金融与投资,其中半导体显示材料的业务主体主要包括TCL华星光电、华睿公司和聚华公司,产业金融与投资则主要包括TCL金服和TCL资本。

据介绍,TCL集团上半年实现利润大增,一方面在于公司秉持极致效率成本的经营理念,精简组织,重构业务流程,提高经营效益,另一方面,产业金融与投资业务在上半年也保持着良好的发展态势,持续为TCL带来战略协同价值和盈利贡献。

而在集团CFO兼COO杜娟的看来,公司的产业金融与投资,主要还是围绕着半导体显示业务进行,一来能够帮助上市公司做产业布局,二来投资业务的收益帮助平衡了半导体显示产业的周期波动对上市公司业绩的影响。2019年上半年,TCL集团产业金融和投资业务收益达到3.68亿元,同比增长76%。

“面对严峻的竞争环境,全体员工以战时状态迎接挑战,以极致效率成本求生存,以变革创新开拓谋发展,不断提升企业的竞争力。”TCL集团董事长李东生表示。

显而易见,降本增效的成果在该公司的半年报中得到了集中展示。报告指出,通过精益化管理和成本费用控制,公司人均净利由1.88万元提升至6.66万元,备考的集团费用率由14.5%下降至11.8%,公司资本结构和经营效率进一步优化。资产负债率由68.4%降至60.4%,存货周转同比加快3天,经营现金净流入61.5亿元。

对于华星光电上半年的业绩表现,李东生认为,虽然净利润有所下滑,但目前半导体显示产业依然处于供过于求的状态,产品价格几乎跌入谷底,这种严峻的形势很有可能还要持续两三年,在行业亏损扩大的背景之下,华星光电还能维持盈利状态,实属不易。

图片来源:TCL官网

李东生的“灵魂拷问”

毫无疑问,重组完成后,TCL集团顶住行业压力交出了不错的半年成绩单,可是放眼资本市场,TCL的股价却不见明显好转,“为什么TCL和同业比会低那么多?PE只有同业三分之一,分红率是同业三倍,各项经营指标都比同业优异。我就是想不到为何股价会那么低?如果大家知道,或者发现我们发展有任何问题,欢迎给我发邮件。”李东生现场发出的“灵魂拷问”无疑成了当天最具话题的热点。

对于TCL集团的发展前景,李东生向来都是极为看好,2018年12月起,他相继增持TCL集团股票17,457.5万股。2019年上半年,TCL集团提出15~20亿元的股份回购方案,目前已完成超过15亿元,后续将视市场情况继续安排回购事项。

目前,TCL集团的股价为3.23元/股,总市值接近438亿元。TCL集团的股价、市值,或许是横在李东生心里的一道坎。2014年,TCL集团提出“双+”战略时,李东生就曾透露过力争五年内将TCL集团做到千亿市值,现在五年之期已到,TCL集团的市值尚不足500亿元。

剥离终端业务之前,TCL集团的股价并不理想,这些大家都能理解,毕竟资产太杂,有的投资人看好半导体业务,但不一定看好TCL集团的家电业务,不同业务线的管理、员工激励也相当有难度。

可在剥离终端业务后,TCL集团已经交出了不错的答卷,但当天股价仅上涨不到2%。业绩交流会现场,李东生敦促杜娟再给媒体重复展示一下TCL集团的优势,“不要太谦虚,在这种场合太谦虚,股价就是上不去。”李东生说道。

“今天大盘跌了,但是TCL涨了。”杜娟刚一开头,李东生又接话说:“涨那么一点点,跟预想差距太远。”

行业未来谁主沉浮

他的信心源自对半导体行业的清醒认识。

“未来2年-3年,半导体显示行业依然处于行业低迷期,但供需平衡点将到来。”李东生表示,“虽然全球半导体显示产业供过于求的情况依然持续,产品价格将继续承压,行业亏损扩大,但目前价格已近谷底;虽然未来两年还有新的产能释放,但同时也有一些企业或产能被淘汰退出,供过于求将逐步缓解;全球行业优胜弱汰加剧,将重构产业格局,提高行业集中度;传统市场的平稳增长和商用显示市场的快速增长,将驱动市场需求提升;新技术应用和新的市场需求将给行业带来更多机会。”

未来本就是机遇和挑战并存,面对全球经济增长的不确定性因素的日益增加,TCL能够预见,伴随着5G、AI等新商业基础设施不断完善,Mini-LED、折叠屏、印刷OLED等创新产品技术持续涌现;交互白板、电子竞技、车载等应用场景推动新的市场需求快速增长;在大尺寸化、超高清趋势下,传统显示市场依然保持平稳增长,面板供需关系也将逐步改善。

受益于中国半导体显示产业的优势,全产业链发展重心逐渐转移到中国,产业集中度将进一步提高。TCL集团有信心通过完善产业链布局,提高技术和规模优势,增强竞争力;保持战略定力,以极致效率成本求生存,以变革创新开拓谋发展,实现逆势增长,做到全球行业领先。

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关键词阅读: 上市 / TCL / 净流入
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