京东2018年二季度实现营收1503亿，同比增长22.9%，超市场预期。直营收入、平台收入和物流收入成京东主要来源，未来聚焦下沉市场，深化场景布局促发展。

在经历了一年的低谷期后，“强势”的京东终于重回正轨。

8月13日晚，京东发布了2019年第二季度业绩。在收入、利润、现金流以及活跃用户数四大核心指标上，均实现了不同浮动增长。其中，净收入为1503亿元人民币，同比增长22.9%；净利润36亿元，同比增长644%，创下历史新高。

图片来源：京东官微截图

在财报会议上，刘强东称，“我们的盈利不是减少对未来的投资，也不是砍掉了亏损的业务。相反，我们对未来的投资和信心从未改变，我们会持续为京东的未来和股东价值投资”。

利润：单季度营收破1500亿

京东2018年二季度实现营收1503亿，同比增长22.9%，超市场预期。这也是京东单季度营收首次突破1500亿。

图片来源：京东官微截图

增速相比一季度的20.9%有所提升，但与2018年上半年超30%的增速相比，还是有明显回落。

京东收入主要由直营收入、平台和物流收入组成。

其中直营收入达到1335亿，占比达到88.8%，增速为20.8%，依然是京东最大的收入来源。

京东直营产品收入中，电子和家用电器收入为894亿元。占比达到59.4%。作为京东自营的标签，3C电子的营收依然近60%。

相比于直营收入，平台和物流收入对京东二季度的增长贡献更大。第三方服务收入合计达167亿元，同比增长42%，超过直营收入20.8%的增速，占营收的比重也进一步提升到了11.2%。

其中，平台收入为111亿，环比增长37%，这也是环比增长最高的业务。上半年这部分收入为192亿，同比增长25.4%，超过直营收入19.9%的增速。

得益于平台收入的增长，二季度平台收入占总营收比例已由一季度的6.6%提高到7.3%。

物流收入为57亿，环比增长35.7%。上半年物流服务收入达99亿，同比增长94%，远超其它收入的增速。

由此可见，第三方服务收入已成为京东收入增长的重要发动机，物流业务在其中扮演重要角色。

盈利：“物流+节流”成主要原因

刘强东在财报电话会议上指出，二季度的不错盈利表现得以于两个重要因素：一个是过去几年布局的业务，比如物流和大的品类，逐渐开始接近实现盈利平衡甚至开始盈利；另一个是，大约四年前，京东物流就开始在低线市场（三~六线城市）的布局。

一方面，2018年亏损23亿的京东物流已接近盈亏平衡。这对京东净利润的提高，贡献颇大。

京东物流开放，第三方物流订单的迅猛增长，使得物流环节的人效得到进一步提升，从而提升了履约效率，降低了履约成本。

京东的履约费用占营收的比重不断下降。一季度降至6.7%，去年一季度这一比例是7.2%，到了二季度，进一步降至6.1%。仅这一项，就能为京东节省数亿开支。

另一方面，京东二季度的收入成本为1282亿，同比增长21.2%，成本增加基本与收入增长持平。但营销费用的增长大幅放缓，同比增长只有6.8%，过去四个季度的平均增长率在25%左右。

今年4月，刘强东发布内部信，声称京东物流亏损严重，“照这样下去只够支撑2年”，并喊出了著名的“混日子的不是我兄弟”口号，并对京东物流做了调整，包括取消快递员基础薪资、降低五险一金缴纳比例等。

从二季度数据来看，刘强东的操作确实起到了一定的成效。财报显示，京东二季度1503亿的净收入中，包含服务净收入168亿元，同比2018二季度增长了42%，占比提升到了11.2%，经服务中的物流和其他服务达到了56.9亿元，同比增长98%。

电商：重视下沉市场

京东CMO徐雷在二季度财报分析师电话会议上介绍，增长分为两部分，老用户的持续性复购和低线城市的新用户突破。

其中低线城市的新用户突破是重点。早在2016年，一二线城市的电商用户渗透率已达89%，因此京东电商用户的拓展主要来源于下沉市场。

根据京东的电话会议内容，其新用户中7成来自低线城市，在京东商城下单用户的地址一半来自低线城市。

另外，今年的京东618数据显示，京东拼购3-6线城市下单用户数同比增长106%，通过拼购带来的京东全站新用户数同比增长超过3倍。京东拼购是京东获取下沉用户的重要手段。

拼购模式具有用户裂变，获客成本低，价格低的优势，是获取低线城市用户的好办法。

京东拼购首先解决的是招商，今年3月份京东拼购面向全品类商品招商，且佣金费率仅为1%，京东主场则要收取卖家销售额的5%作为佣金。

在解决完招商问题后，京东拼购要做的就是复制拼多多的社交电商玩法，甚至也学拼多多开始了C2M的尝试，目前来看，这一做法也确实促进了京东用户的增长。

但是，京东活跃用户的同比增速在下降。从2018年三季度至今，京东活跃用户的同比增速依次为14.6%、4%、2.8%、2.2%。

电商流量见顶，京东格外重视下沉市场。刘强东在电话会议上，再次表达了对下沉市场的看重，“未来我们会不断加强用户体验，特别是3-6线的用户体验，带来业务的成长。”

未来：发展战略新升级

随着人工智能和5G技术的落地，数字化、网络化、智能化正在加速推进零售行业的变革，京东通过战略升级致力于为全社会提供具有更大普惠性的零售基础设施，更具有创新性、碎片化的互联网服务场景在京东的零售基础设施上生长。

在经历了2017年和2018年的战略调整之后，2019年上半年，京东集团再次完成了基于组织架构和企业文化的变革与升级，实现了在业务持续增长中“换挡提速”。在战略升级、组织变革和全面赋能的推动下，京东集团明确自身定位于“以零售为基础的技术和服务企业”，将可盈利、可持续作为业务梳理和新业务拓展的价值导向。

在零售业务上，用户体验、技术创新和规模效应相互作用，加上增值税改革落地带来的税改红利，带动了利润表现持续向好。今年4月，京东正式对外发布了基于AI、大数据营销和广告技术打造的京东营销360平台，能够为品牌商提供覆盖全购物流程的完整营销解决方案，全面提升营销效能。而借助于更高效的广告营销服务和精准用户触达，京东也在二季度提升销售额的同时，明显增强市场投入的价值和盈利能力。

第二季度，京东集团净服务收入达到168亿元人民币，同比增长42%，占整体净收入的比重也进一步提升到了11.2%。在京东通过战略升级不断的进行业务梳理、拓展新业务的过程中，创造了利润新高。

随着京东“一体化的开放”逐步推进，在物流、数字科技等零售基础设施上与传统行业的融合越来越深入，无论是一二线市场，还是下沉的五六线乡镇市场，以及更具潜力的三四线市场，京东通过与战略合作伙伴发挥彼此优势，共同发掘市场需求，为自身在之后的快速发展中将会提供更多的推动作用。