小天鹅告别股市

“全心全意小天鹅”这句朗朗上口的广告曾是80后90后儿时对洗衣机的记忆。而如今这只“全心全意”的小天鹅即将“一心一意”投入到美的的怀中。

深交所网站6月18日发布《关于无锡小天鹅股份有限公司人民币普通股股票终止上市的公告》 ，公告显示，无锡小天鹅股份有限公司人民币普通股票（000418）自2019年6月21日起终止上市。

根据中国证监会《关于核准美的集团股份有限公司吸收合并无锡小天鹅股份有限公司的批复》（证监许可〔2019〕352号） ，美的集团向小天鹅除内地集团及其子公司意外股东发行股份，换取该等股东所持有的小天鹅股票的事项获得核准。本次换股吸收合并完成后，小天鹅法人资格将会被注销，美的集团将继承小天鹅的全部资产及负债。

图片来源：深圳证券交易所官网

5月7日是小天鹅在A股市场的最后一个交易日，57.39元是上市22年的它留给A股市场最后的背影。5月8日，小天鹅A股停牌，5月27日，小天鹅B股股票正式终止上市，距离其“嫁入”美的集团又近了一步。

从骄傲的天鹅到折翼的鸟

说到洗衣机，小天鹅绝对可以算得上是国产洗衣机的“领头羊”。曾连续11年销量全国第一。

小天鹅是中国最早经营洗衣机业务的公司，前身是创建于1958年的无锡陶瓷厂，主要从事陶瓷产品的生产加工。1979年更名为无锡洗衣机厂，后来主要从事家用洗衣机、干衣机的研发、生产和销售。1978年，小天鹅成功生产了第一台全自动洗衣机，1993年，无锡小天鹅股份有限公司成立。

​1996年，小天鹅发行B股，在深交所挂牌交易。1997年年利润已经过亿，并在同年公开发行人民币普通股，成功在深交所上市挂牌上市，成为“中国洗衣机第一股”。

风光无限，一度占据国内家电市场半壁江山的小天鹅进入21世纪之后，开始逐渐成为一只“折翼的天鹅”。2001年，提出要二次创业遭遇失败，而且2001年度利润比2000年度减少59%以上，2002年更是首次出现净利润亏损。之后更是各种问题层出不穷，甚至还被带上“ST”帽子面临退市风险。

说起小天鹅的股权结构也是曲折多变，控股股东在2002年以前一直是无锡国资委，2003年斯威特成为其大股东，2006年无锡国资委夺回小天鹅100%的控股权，再一次成为小天鹅的第一大股东，2007年又被无锡国资委将100%的股权划拨给国联集团。

面对日趋激烈的市场竞争和行业的不断发展转型，单一经营模式下的小天鹅很难再在市场中充分展现其优势，未来的发展也愈来愈受限。

小天鹅与美的的“金玉良缘”

直到2008年，小天鹅开始迎来它的“真命天子”——美的集团。2008年初，国联集团决定找一家家电背景的买家接手其持有的小天鹅股权，美的集团凭借自己的优势一举夺魁，成功“牵手”小天鹅。

2008年，美的集团以16.8亿元收购了小天鹅24.01%的股权，成为第一大股东。小天鹅也由国企变成了民企。之后通过一系列的资本运作，多次收购、换股，美的集团不断提高持有小天鹅的股份。2010年，美的持股比例达39.08%，小天鹅成为美的系洗衣机业务唯一平台。2014年，美的集团以溢价15%要约收购小天鹅20%的股份，截至2018年6月，美的持有的小天鹅股份已经上升至52.67%。

美的“牵手”小天鹅之后，小天鹅再度“起飞”，业绩一直保持稳步增长。2019年一季度财报披露，小天鹅一季度营收73.6亿元，同比增长8.04%，归属净利润达6.03亿元，同比增长18.05%。

2018年10月23日，美的集团和小天鹅同时发布公告，美的集团将以143亿元的增股权合并小天鹅，这一次换股吸收合并之后，美的集团正式“迎娶”小天鹅。

“下半生的幸福”

近些年来，家电行业市场的活力明显减弱，市场竞争越来越激烈。美的在洗衣机领域最大的对手毫无疑问当属青岛海尔。

虽然小天鹅有自身的核心技术，而且还有美的的渠道优势，但是二者在市场的表现上还与海尔存在着一定的差距。2018年，海尔作为洗衣机行业的老大，妥妥的占据着33.2%市场份额，小天鹅为18.3%，美的仅占据6.2%。

对于美的而言，“娶了”小天鹅这个贤内助，不仅可以不足美的的业务短板，而且集团的多元化发展之路也走得更稳健了，此外洗衣机板块的业务也给整个集团贡献了不少的利润。

而对于小天鹅来说，“嫁入”美的这个家电豪门，利用美的的品牌、规模和强大的实力，可以有效协同资源，在市场竞争中更好地站稳脚跟。

无论美的也好小天鹅也罢，过去的种种国网好、皆已成为历史，新的挑战已经来临。那么，美的“迎娶”小天鹅究竟能不能发挥1+1>2的效果？“下半生的幸福”能实现吗？