东阿阿胶的提价到底有没有天花板？五一假期前，东阿阿胶发布了2019年一季度业绩报告，公司实现营业总收入为12.9亿元，同比减少23.8%，归母净利润为3.9亿元，同比减少35.5%，而扣非归母净利润同比降幅为38.4%。业绩显著低于市场预期，用“业绩爆雷”形容毫不为过。

事实上，东阿阿胶净利营收双双下滑的迹象早在其之前发布的2018年财报中有所显现。据东阿阿胶2018年年报显示，去年东阿阿胶实现营收73.38亿元，同比下降0.46%，归属上市公司股东的净利润为20.85亿元，虽有所增长但同比增长仅有1.98%，而扣除非经常性损益后的净利润为19.15亿，同比下滑2.32%。

针对一季度营收净利出现双下滑，东阿阿胶表示主要是因为下游客户压减库存；公司正在整合渠道，拉动纯销，控制发货，夯实终端质量与基础。面对产品市场广阔的发展前景，东阿阿胶也通过持续加大研发费用投入，不断延伸产品线。2018年，东阿阿胶年度研发费用同比增长6.78%，今年一季度，东阿阿胶研发费用为0.63亿元。在研发策略上，东阿阿胶以阿胶为核心，加快新产品新剂型研发，向“阿胶+”“+阿胶”产品线延伸，推进化妆品系列产品研发等。目前，东阿阿胶已开发出阿胶速溶块等多个新产品，未来有望依托新的产品线吸引更多消费者。 

但是，东阿阿胶利润下滑真的是因为下游客户压减库存吗？恐怕这只是表面原因。众所周知，阿胶行业最引人注目的是不断提价的行为，而在把其运用得炉火纯青的公司中，东阿阿胶算得上个中高手。据不完全统计自2006年至今，东阿阿胶共17次提价，阿胶块的零售价从每斤约80元飙升目前的近3000元，涨幅接近40倍，售价远超茅台。最多时一年曾涨价3次。2018年12月20日晚，东阿阿胶宣布重点产品出厂价上调6%。2017年11月份，当时东阿阿胶、复方阿胶浆出厂价分别上调 10%、5%。其中2010年、2014年年内提价次数最多，均为三次，2015年则有两次产品提价；从时间上看，大部分产品提价时间都在年末或者年初，如11月、12月、1月份是宣布提价的高频时间段。

东阿阿胶提价的原因，自称是驴皮资源的紧张。去年提价时，其表示，由于近期国际市场变化导致国际市场驴皮供应紧张，阿胶产品原料市场更加依赖本土驴皮。总体原料供应减少、国际需求不断增加，导致在一定时期内阿胶原料再度紧缺，成本上升。公开资料称，2001—2016年，在阿胶价格上涨40多倍的过程中，国内驴皮价格已经上涨了近100倍。

但提价是一把双刃剑，有行业人士分析称，“频繁的提价会让消费者反感，现在市场上可选择的产品较多，持续提价会让一部分消费者放弃购买东阿阿胶产品。”市场上可以选择的产品越来越丰富，东阿阿胶不断提价会促使部分消费者选购其它公司产品。比如，东阿阿胶240克的阿胶片售价大约为1300元左右，而福胶阿胶片售价约为700元左右。

另外，东阿阿胶虽然号称“药中茅台”、滋补养生第一品牌，但在品牌力上，东阿阿胶并没有茅台那么强的实力，市场占有率有下降趋势。此外，阿胶本身并不具备不可替代性，尽管目前消费者逐渐开始重视保健养生，但阿胶市场前景难料。

事实上，不断提价的行为已影响到阿胶产品的销量。财报显示，2018年，东阿阿胶母公司实现收入59.77亿元，同比下降1.49%；净利润21.11亿元，同比下降0.58%。而根据公告，2017年11月底，公司阿胶块出厂价上调10%。 由此可以看出，在阿胶块价格上调的情况下，母公司收入却还出现下滑。这表明阿胶块销量出现下滑，下滑幅度在10%左右。 

此外，据相关数据显示，东阿阿胶销量从2006年的2100吨，降至2017年的1300吨。11年间销量下降了38.10％。如今，从其财报表现来看，这种单纯依赖提价的增长营收的方式显然已经走到了尽头。